Japans centralbankirer jonglerar: Räntebeslut kräver tålamod

Bank of Japan (BOJ) verkar benägen att hålla räntorna stabila nästa vecka. Denna övervägning baseras på osäkerheten kring globala risker och löneutvecklingen nästa år, som kräver noggrannare granskning. Ett sådant steg skulle öka sannolikheten för en räntehöjning i januari eller mars, om mer information om lönesituationen finns tillgänglig. Inom centralbanken råder dock oenighet om det slutgiltiga beslutet. Vissa styrelseledamöter anser att Japan redan uppfyllde villkoren i december. Beslutet kommer att bero på övertygelsen hos varje styrelseledamot om huruvida Japan uppnår hållbara, lönebaserade prisökningar. En liten andel talar för att BOJ skulle kunna agera om händelser som det kommande räntebeslutsmötet med den amerikanska centralbanken Fed utlöser en snabb yen-försvagning och ökar inflationstrycket. Ändå visar sig många BOJ-politiker för närvarande inte ha bråttom, eftersom det finns lite risk att inflationen överträffar förväntningarna. Den kommande ekonomiska politiken tillkännages mot bakgrund av måttlig ekonomisk tillväxt, stigande löner och en inflationstakt som sedan mer än två år har överskridit 2%-målet. BOJ visar förtroende för den ekonomiska utsikten genom att hålla fast vid kursen att konsumtionen "ökar måttligt". Trots dessa positiva utvecklingar saknas brådskan att höja räntorna eftersom inflationstrycket från råvaruimport har minskat tack vare den senaste yen-uppgången. Detta skiljer sig från höjningen i juli, när den snabba yen-försvagningen drev upp importpriserna. Medan stigande löner får vissa företag att öka sina priser är dessa utvecklingar hittills inte tillräckligt oroande för att utlösa en löne-inflationsspiral. Att agera för tidigt i december skulle kunna ge marknaden intrycket att BOJ har bråttom, vilket de gärna vill undvika. Försiktigheten påverkas också av den osäkra ekonomiska politiken hos den valda USA-presidenten Donald Trump. Det största hotet mot Japans ekonomi kommer utifrån, eftersom svag global efterfrågan kan minska företagens vinster och dämpa viljan till löneförhöjning. BOJ:s beslut fattas bara några timmar efter Fed:s, som sannolikt förväntas sänka räntorna. Om Fed skulle överraska marknaderna och behålla sina räntor kan en dollarkick sätta BOJ under press att sakta ner en abrupt yen-försvagning.