Bestående oro över Frankrikes budgetplaner belastar obligationsmarknaden

De nyligen presenterade budgetplanerna för Frankrike möter skepsis hos obligationsanalytiker, vilket kan leda till fortsatta utmaningar vad gäller landets finansieringskostnader. Under ledning av premiärminister Michel Barnier planerar den franska regeringen besparingar och skattehöjningar på 60 miljarder euro. Målet är att behålla landets trovärdighet trots ett underskott på över 6 procent av BNP och en oroande hög skuldkvot – i euroområdet ligger endast Grekland och Italien sämre till. Den spända situationen har lett till en ökning av avkastningen på franska statsobligationer, vars 10-års ränta för närvarande ligger över 3 procent, vilket är högre än Spaniens. Detta speglar även den riskpremie som investerare kräver i jämförelse med Tyskland, vilken nu ligger på 0,77 procentenheter och närmar sig ett 12-årshögsta. Vissa marknadsanalytiker, såsom Kevin Thozet från Carmignac, kritiserar de optimistiska tillväxtantagandena i budgeten och betonar den politiska osäkerheten. Den hotande förlusten av parlamentariskt stöd skulle kunna tvinga regeringen att leverera bättre ekonomiska resultat under de kommande månaderna för att uppfylla sina prognoser. Oroande för investerare som Gareth Hill från Royal London Asset Management kvarstår den sköra politiska stabiliteten i Frankrike. Även om bildandet av en regering under Barnier visserligen gav viss lättnad, fördunklar förestående kreditvärderingar och svåra budgetdiskussioner marknadsutsikterna. I denna miljö planerar Frankrike att emittera statsobligationer för 300 miljarder euro år 2025, vilket av analytiker betraktas som bättre än väntat. Dock kvarstår tvivlen på trovärdigheten i underskottsplanen. Mark Dowding från RBC BlueBay Asset Management ser den politiska osäkerheten i Frankrike som den största riskfaktorn. Även om BlueBay nyligen realiserat vinster från vad mot franska obligationer, fortsätter man att noggrant övervaka marknaden. Även Ben Lord från M&G Investments uttrycker oro över de finanspolitiska lättnaderna, särskilt vad gäller deras effektivitet inom skatteområdet.