Scan Projects Directors Dealings

Шта су инсидерске трансакције?

Инсидерске куповине и инсидерске продаје могу се сажети под термином инсидерска трговина. На енглеском језику, термин инсидерске куповине је веома чест.

To su kupovine i prodaje akcija od strane osoba koje imaju povjerljive informacije o dotičnoj kompaniji.

Ali ko se uopće smatra insiderom?

Insider je upoznat sa nejavno poznatim okolnostima oko javno trgovanih kompanija, što može imati značajan utjecaj na cijenu - na primjer, jer je dobio ovu povjerljivu informaciju zbog svoje profesije.

Povjerljiva informacija može biti znanje da će javno trgovana kompanija podjeti mjeru kapitala ili steći značajnu udjelu.

Insider nije nužno osoba sa profesionalnom vezom sa emitentom. Može se odnositi i na bliške članove obitelji i osobe koje žive u istoj kući.

Insiderska trgovina je zabranjena.

Važno je razumijevati da je insiderska trgovina zabranjena.

Javno trgovana kompanija mora objaviti sve informacije koje bi potencijalno mogle utjecati na cijenu dionice čim je moguće. Zabranjeno je insideru da kupuje ili prodaje dionice na osnovu ovih informacija koje još nisu objavljene.

Stoga bi trebalo biti jasno da se objavljene insiderske trgovine obično ne odnose na trgovine koje imaju značajan kratkoročan utjecaj na cijenu dionice javno trgovane kompanije.

Umjesto toga, insiderske trgovine se tiču vjerovanja insajdera u pozitivan ili negativan budući razvoj kompanije.

Međutim, normalizacija (legalne) insiderske trgovine ne znači da one ne mogu utjecati na cijenu dionice.

Obaveze insajdera

Ako ste član izvršnog odbora, nadzornog odbora ili viši rukovodilac javno trgovane kompanije i kupite ili prodate dionice svoje kompanije na osnovu povjerljive informacije, morate odmah obavijestiti kompaniju (u roku od 3 radna dana).

Kompanija mora tada brzo (u roku od 2 radna dana) objaviti ove informacije.

Isto se odnosi na članove obitelji navedenih osoba i druge uključene strane, kao što su pravne osobe usko povezane sa insiderom, fiducijarnih institucije (npr. fondacije) ili partnerstva.

Prag izvještavanja je postavljen na 20.000 eura po kalendarskoj godini od 2020. godine (prethodno 5.000 eura).

Navedene informacije odnose se na njemačke kompanije.

Kako funkcionira Eulerpool Alat za insiderske kupovine?

Sa Eulerpool Alatom za insiderske kupovine, lako možete saznati koje insiderske kupovine su dostupne kod njemačkih kompanija u posljednjih 7, 30 ili 365 dana. Insiderske kupovine dionica iz SAD će biti dodane u bliskoj budućnosti.

Opcija 1: Potražite insiderske kupovine određene dionice.

Ako želite provjeriti je li došlo do insiderske trgovinske aktivnosti za određenu dionicu nedavno, možete je potražiti koristeći naziv dionice ili ISIN dionice.

Opcija 2: Potražite sve insiderske kupovine

Ako želite znati koje insiderske kupovine su se dogodile u svim njemačkim dioničnim kompanijama nedavno, Eulpool Alat za insiderske kupovine vam može pomoći.

Jednostavno otvorite stranicu i odaberite željeni vremenski period, i odmah ćete vidjeti sve insiderske kupovine u tablici. Ali kako se čita tablica?

Kako čitati tablicu

Emitent/ISIN

Sa nazivima (emitent) i ISIN, možete jedinstveno identificirati dionicu. Klikom na oba parametra, dobit ćete više informacija o insiderskoj trgovini za odabranu dionicu. Ali više o tome kasnije.

Kupovni i prodajni volumen

Kada gledate kupovni i prodajni volumen, možete vidjeti koliko je volumena dionica bilo trgovano u insiderskim trgovinama. Na primjer, ako je dionica vrijedna 100 eura i insider je kupuje 100 puta, vidjet ćete vrijednost od 10.000 eura u stupcu kupovnog volumena. Ako je insider prodao dionice za isti iznos, vidjet ćete 10.000 eura u prodajnom volumenu.

Razlika

Razlika se izračunava na osnovu kupovnog i prodajnog volumena. Ako transakcija insiderske trgovine uključuje kupovinu volumena od 100.000 eura, ali samo prodaju od 50.000 eura, vidjet ćete zelenu vrijednost od 50.000 eura u razlici. U slučaju negativne razlike, vidjet ćete crveni broj sa znakom minus ispred. Ovo ukazuje da je više dionica prodano nego kupljeno u insiderskim trgovinama.

Broj

Broj ukazuje koliko je insiderske trgovine dogodilo se u dotičnoj kompaniji. Ovdje se uključuju i kupovine i prodaje.

Sortiranje tablice

Sada znate kako čitati tablicu. Međutim, ako koristite opciju 2, trebate još sortirati rezultate. Sa Eulpool Alatom za insiderske kupovine, možete sortirati sve stupce od vrha prema dnu (ili obrnuto).

Ako kliknete na, na primjer, "kupovni volumen", rezultati će biti sortirani silazno na osnovu kupovnog volumena kao vodećeg kriterija. Ako opet kliknete, sortiranje će se promijeniti sa silaznog na uzlazno.

Isto je moguće i sa svim ostalim stupcima. Svaki put kada kliknete na odgovarajući stupac, on će postati vodeći kriterij za sortiranje rezultata.

Možete prilagoditi rezultate insiderske trgovine prema vašim preferencama. Ako ste pronašli dionicu koja je zamjetljiva za vas, na primjer, zbog velikog broja insiderskih kupovina ili značajne razlike, prirodno želite prikupiti više informacija. Kao što je ukratko navedeno prije, Eulpool Alat za insiderske kupovine vam s time pomaže.

Dodatne informacije o insiderskoj trgovini

Klikom na emitenata ili ISIN, preusmjereni ćete na stranicu sa dodatnim informacijama o kompaniji. Pored poslovnog modela i cijene dionice kompanije, možete vidjeti koliko je insiderske trgovine dogodilo se u posljednjih 7, 30 i 365 dana (broj, razlika).

Kao posebna mjera, u tablici možete vidjeti obavijesti o tome ko je točno obavio insidersku trgovinu. Pored obavezne strane, možete vidjeti volumen trgovine, poziciju insajdera (uključujući blisku vezu, izvršni odbor), cijenu dionice u vrijeme trgovine, broj tradiranih dionica i datum trgovine. Na ovaj način možete detaljno pratiti sve insiderske kupovine.

Sada možete krenuti u daljnju istraživanju i sa kvalitativnim informacijama saznati što je točno dovelo do insiderske trgovine.

Odakle dolaze podaci o insiderskoj trgovini?

Na kraju, odgovor na važno pitanje. Podatke iz Eulpool Alata za insiderske kupovine dobivamo izravno od Federalne uprave za financijske usluge (BaFin).

Za insiderske kupovine dionica iz SAD, u budućnosti ćemo se oslanjati na podatke Komisije za vrijednosne papire i burzu Sjedinjenih Država (SEC).

Također pružamo Finder dionice sa najbolje moguće kvalitete podataka.

Zašto je insiderska trgovina zabranjena i kako možete kao investitor i dalje profitirati od nje.

U odjeljku "Što su insiderske kupovine?" informirali smo, između ostalog, o dužnostima insajdera. Ali zašto se insiderska trgovina uopće mora prijaviti?

Insiderska trgovina može utjecati na cijenu.

Za ponovljenje: U slučaju javno trgovanih kompanija, sve informacije koje bi mogle utjecati na cijenu dionice moraju biti objavljene. Ovo je jasno svima kada je riječ o tromjesečnim rezultatima i sličnom. Međutim, insiderske kupovine mogu também utjecati na cijenu dionice.

Zamislimo da je izvršni direktor kompanije, koja je nedavno prijavila odličnu brojeve, odjednom prodao veću dio vlastitih dionica. Ako ste ulagali u ovu kompaniju, prodaja dionica od strane izvršnog direktora svakako bi bila relevantna informacija za vas. Možda je prodaja pokazatelj slabije budućnosti ili ostalih nedostataka u kompaniji. Uostalom, ako izvršni direktor nema najbolje informacije o kompaniji, onda tko ima?

Ako bi izvršni direktor nije trebao objaviti njegovu prodaju, razumijet ćete zašto je (neobjavljena) insiderska trgovina zabranjena. Izvršni direktor je eliminirao nepoštenu prednost jer je imao pristup povjerljivim informacijama u odnosu na investitore.

Naravno, također je zabranjeno pa čak i protuzakonito ako, na primjer, izvršni direktor kupuje ili prodaje dionice na osnovu ad-hoc obaveznih informacija. Ako zna, na primjer, o neizbježnoj bankrotu koja još nije javno poznata, nije mu dozvoljeno prodavati bilo koju dionicu.

U principu, u Njemačkoj je insiderska trgovina također zabranjena tijekom objave tromjesečnih rezultata i tijekom razdoblja početnog javnog ponude (IPO).

Zaključno se može reći da bez ovih mehanizama funkcioniranje tržišta kapitala bilo bi ugroženo.

Možete profitirati od insiderske trgovine.

Pošto se insiderska trgovina mora objaviti, kao privatni investitor možete od nje profitirati.

Međutim, važno je napomenuti da odluka za ili protiv dionice nikada ne bi trebala biti utemeljena samo na insiderskoj trgovini. U konačnici, samo čist činjenica kupovine ili prodaje je u početku u pitanju. Razlozi iza toga će biti poznati tek kasnije, ili u mnogim slučajevima, uopće ne.

Trebalo bi razmotriti i da su izvršni direktori često pristrani prema vlastitoj kompaniji. Prema tome, oni mogu budućnost kompanije doživjeti pozitivnijom nego što je zapravo i na osnovu ove percepcije kupovati dionice kompanije. U takvim slučajevima, nema dostupnih povjerljivih informacija. Također je moguće da izvršni direktori namjerno kupuju dionice kako bi pozitivno utjecali na cijenu dionice kompanije.

Ko je insider?

Drugo važno pitanje pri evaluaciji insiderske trgovine je: Ko je insider uopće? Općenito se može reći sljedeće: Što je viši rang insajdera, to je relevantnije insiderska trgovina. Razlog za ovo je logičan, jer će viši rang osobe općenito imati najbolje informacije.

Različno procjenjivanje insiderskih kupovina i prodaja

Да закључимо ово поглавље, желимо да истакнемо једну важну тачку из наше перспективе. Наиме, да куповине и продаје не би требало да се сматрају еквивалентним.

Трансакције директора су (благо) позитиван индикатор.

Можемо себи поставити једноставно питање зашто купујемо акцију. Одговор је у 99,9% случајева јер желимо да постигнемо позитиван принос. И вероватно, извршни директори такође куповају акције из истог разлога у већини случајева.

Као што је поменуто у претходном одељку, овде не морају нужно да постоје револуционарне инсајдерске информације.

Међутим, куповина инсајдера може бити (веома) позитиван индикатор. Али само ако инсајдер куповне акције сопственим новцем. С друге стране, пакети акција или опција као део надокнаде нису позитиван индикатор, пошто се у овом случају не доноси свесна одлука за компанију.

Још позитивније је видети компанију у којој је донедавно дошло до неколико куповина од стране једне особе или куповина од стране више особа. За такву компанију препоручује се дубља анализа. Ове компаније можете пронаћи помоћу Eulerpool-овог алата за трансакције директора.

Продаја инсајдера је (веома) негативан индикатор.

Може бити много разлога зашто инвеститор продаје акције. Међутим, инвеститори би требало да буду опрезни када дође до већих продаја од стране чланова управе или институционалних инвеститора. Ова врста сигнала продаје може указати на проблеме или неизвесности унутар компаније и може довести до пада цене акције. Препоручљиво је пажљиво праћење такве продаје и анализа позадине пре него што сами донесете одлуку о продаји. Када је реч о продаји, важно је задржати хладну главу и не деловати чисто из паника. Уместо слепе продаје, требало би да се суочите са чињеницама, донесете информисану одлуку и могуће потражите мишљење финансијског саветника.

Али када је реч о продаји инсајдера, вероватно вреди да гледате пажљивије него са куповином директора. Посебно када је компанији заиста добро на externos.

Такође је важно знати колико сопствених акција је инсајдер продао. На 5%, природно је мање релевантно него на 50%.

Ако, на пример, генерални директор продаје, онда сигурно требате да погледате пажљивије.

Увек процените контекст.

Али и овде важи исто. Без контекста, тешко је проценити целину. То постаје јасно на примеру из недавне прошлости.

Елон Маск је као генерални директор Tesla-е продао акције у вредности од млијарди долара. Без контекста, ова наслов би вероватно подразумевао (веома) негативан утицај на акцију Tesla-е. Међутим, пошто је продаја извршена да би се финансирала куповина Twitter-а, продаја се може видети у другом (позитивнијем) светлу.

Не желимо да дамо изјаву о смислу или бесмислу ових мера, већ да покажемо колико снажно контекст категоризује трговину инсајдера.

Шта наука говори о трговини инсајдера?

Да закључимо чланак, желимо да укратко разговарамо о томе шта наука говори о трговини инсајдера. Јер су трансакције инсајдера већ испитане у великом броју научних студија.

Генерално се може рећи да трансакције инсајдера могу пружити информације о будућим приносима. У том смислу, куповине директора у просеку имају већи позитиван утицај на цену акције него што продаја инсајдера има негативан утицај на њу.

Наука такође потврђује да трансакције инсајдера од стране особа више у хијерархији имају већи утицај на цену акције.

Такође само логично. Што је већа трансакција, то је релевантнија. Што више људи врши трансакцију, то је релевантнија.

Коначно, међутим, постоји једна нова информација из науке за овај чланак. Утврђено је да трансакције инсајдера имају већи утицај на цену мањих компанија него на веће.

Даљи научни садржај можете пронаћи, на пример, на 2iQ Research и The Evidence-Based Investor.