Upravljalske provizije za sklade zasebnega kapitala za odkupe so na najnižji ravni od začetka beleženja podatkov leta 2005. Po podatkih strokovnjaka za panogo Preqin je povprečna upravljalska provizija za odkupljene sklade, ki so se v tem letu zaprli ali do junija še zbirali kapital, znašala 1,74 odstotka dodeljenega kapitala vlagateljev. Za primerjavo, dosedanja najnižja vrednost je bila leta 2023 in je znašala 1,85 odstotka.

V zadnjih dveh letih so imele zasebno-kapitalske družbe težave pri prodaji svojih deležev. Običajne strategije izstopa, kot so javne ponudbe delnic in prevzemi podjetij, so bile otežene zaradi višjih obrestnih mer, sporov glede vrednotenja in splošne gospodarske negotovosti. Zaradi tega je bilo manj povračil sredstev vlagateljem, kar je zmanjšalo njihovo sposobnost ponovnega vlaganja v nove sklade za odkup.

Zaradi tega pritiska pri pridobivanju kapitala zdaj upravitelji odkupa delajo popuščanja pri pristojbinah in pogojih," pojasnjuje Greg Durst, višji direktor pri Institutional Limited Partners Association, ki zastopa vlagatelje v tej panogi. Dodaja: "Zelo so previdni in premišljeni glede tega, kako sprejemajo nove obveznosti.

Ein weiterer Faktor, der die Gebühren beeinflusst, ist die Größe der Fondsgesellschaft. Größere Manager, die über die letzten 20 Jahre hinweg ihre Fondsgrößen erhöht haben und dadurch ein größeres Gebührenvolumen erhalten, haben ihre Sätze gesenkt. Gleichzeitig reduzieren auch kleinere Firmen ihre Gebühren, um wettbewerbsfähig zu bleiben. "Viele Investoren konzentrieren sich auf Beziehungen zu den größten Fondsmanagern", sagt ein Londoner Anwalt, der mittelständische Private-Capital-Fonds berät. "Das bedeutet, dass kleinere Manager am unteren Ende des Marktes härter arbeiten müssen."

Translation into Slovene:
Drug dejavnik, ki vpliva na pristojbine, je velikost družbe za upravljanje skladov. Večji upravljavci, ki so v zadnjih 20 letih povečali velikost svojih skladov in s tem pridobili večji obseg pristojbin, so znižali svoje stopnje. Hkrati tudi manjša podjetja znižujejo svoje pristojbine, da ostanejo konkurenčna. "Veliko vlagateljev se osredotoča na odnose z največjimi upravljavci skladov," pravi londonski odvetnik, ki svetuje srednje velikim skladom za zasebni kapital. "To pomeni, da morajo manjši upravljavci na nižjem delu trga delati bolj trdo.

Gro velika podjetja, ki upravljajo sklade z različnimi strategijami, kot sta zasebni kredit in odkup, pogosto ponujajo združene popuste na provizije. Durst pojasnjuje: "Če investirate v sklad, plačate 2 odstotka upravljavske provizije. Pri treh skladih je to 1,75 odstotka." Večji omejeni partnerji imajo tudi več možnosti za pogajanje o provizijah. Vendar pa manager družinskega podjetja v Londonu, ki vlaga manjše zneske v nekatere največje in najbolj priznane podjetja na področju zasebnega kapitala na svetu, pripomni: "Domnevam, da je le ena skupina vlagateljev, ki plačuje nižje provizije, in sicer veliki igralci, ki izdajajo čeke v vrednosti od 25 do 100 milijonov dolarjev.

Tudi ob zmanjšanju upravljavskih provizij se performančne provizije – delež dobička, ki ga ob uspešnih naložbah obdržijo upravitelji skladov, znane tudi kot Carried Interest – niso dosti spremenile. Preqin je ugotovil, da je ta delež v zadnjih 20 letih v povprečju znašal 19,5 odstotka prihodkov sklada, potem ko je bila dosežena minimalna donosnost za vlagatelje.

Interessantno je, da ni bilo opaznega pritiska navzdol na upravljavske provizije za sklade zasebnega dolga. Po podatkih Preqin so lahko upravljavske in uspešnostne provizije za zasebni dolg glede na tveganje in potencialni donos nižje kot v drugih zasebnih naložbenih razredih. Na tem področju je celo zaznati porast interesa med vlagatelji.