Kaum ein Jahr ist vergangen, seit Siemens Energy AG auf die Hilfe der Bundesregierung angewiesen war, um zu überleben. Heute ist das deutsche Unternehmen Europas bestperformender Wert an der Börse 2024 – mit einer beeindruckenden Kurssteigerung von rund 300 Prozent. Ein Comeback, das selbst Hollywood nicht besser inszenieren könnte.

An Ameriški zasuk v nemški uspešni zgodbi

Während Siemens Energy die Kurve kratzte, spielte ein ehemaliges Schwergewicht aus den USA eine unerwartete Rolle: GE Vernova Inc., ein Ableger von General Electric, spaltete 2023 sein Energiegeschäft ab und schuf damit einen direkten Vergleich zwischen den beiden Stromriesen. Hedgefonds bemerkten schnell, dass Siemens Energy im Vergleich deutlich unterbewertet war. Ein Glücksfall für die Deutschen, der dem Unternehmen neuen Schwung verlieh.

Vendar je bila pot do tja vse prej kot lahka. Ustanovljena kot spin-off družbe Siemens AG leta 2020, je Siemens Energy hitro zašla v krizo. Težave s hčerinskim podjetjem Siemens Gamesa, zlasti napačne vetrne turbine in ogromne izgube, so podjetje leta 2023 pripeljale na rob prepada. Berlin je moral posredovati, vendar brez neposrednih subvencij: Zvezna vlada je zagotovila kontra garantije, medtem ko je Siemens sam pomagal z večmilijardno finančno injekcijo.

Vetrna energija: prekletstvo in blagoslov

Ahilova peta podjetja Siemens Energy ostaja vetrna divizija Siemens Gamesa. Slabo upravljanje, prenagljen razvoj in zanemarjanje zanesljivosti pri novih dizajnih so v poslovnem letu 2023 privedli do izgube več kot 4,5 milijarde evrov. Divizija še vedno beleži izgube več kot 400 milijonov evrov na četrtletje – in izboljšanje se pričakuje šele leta 2026.

Doch bleibt die Nachfrage nach Windenergie ungebrochen, in Siemens Gamesa si prizadevajo na vso moč, da pridobijo izgubljeno zaupanje nazaj. Konec koncev je podjetje za zdaj ustavilo proizvodnjo problematičnih modelov in se osredotoča na izboljšave. Ali bo to dovolj, bo še treba videti.

Elektrika kot motor prihodnosti

Die wahre Stärke von Siemens Energy liegt jedoch in seinen traditionellen Geschäftsfeldern: Gas- und Dampfturbinen sowie Stromnetze. Der Bedarf an Elektrizität explodiert, angetrieben durch die Digitalisierung, künstliche Intelligenz und den Klimawandel. Die Internationale Energieagentur spricht von einem neuen "Zeitalter der Elektrizität", mit einer sechsmal höheren Wachstumsrate für Stromverbrauch im Vergleich zur gesamten Energie-Nachfrage bis 2035.

Poslovanje Siemensa Energy na področju omrežij je v poslovnem letu 2024 doseglo približno tretjinsko rast prihodkov in načrtuje, da bo v prihodnjih letih zaposlilo na tisoče novih delavcev – kar je izjemen korak v državi, kjer številna podjetja odpuščajo delavce.

Kapitalska moč sreča rast

Finančno je Siemens Energy zdaj spet na trdnih tleh. Zahvaljujoč predplačilom strank in prodaji deležev v Indiji je podjetje izšlo iz rdečih številk in ponovno ima pozitivno neto denarno pozicijo. Vendar dogovor z zvezno vlado doslej preprečuje izplačilo dividend – pomanjkljivost v primerjavi z GE Vernova, ki je pred kratkim napovedal program odkupa delnic in dividende.

Dennoch: Impresiven knjiga naročil v vrednosti več kot 123 milijard evrov in napoved dvomestne rasti prihodkov pritegneta pozornost vlagateljev. Z načrtovano dobičkovno maržo do 12 odstotkov do leta 2028 se zdi, da je Siemens Energy odlično pripravljen za prihodnost.

Sodba trgov

Toliko o uspehih, ocenjevanje ostaja izziv. Evropski investitorji so navajeni, da ameriška podjetja na borzi dosegajo višje premije. GE Vernova se trguje z več kot dvakratno tržno kapitalizacijo Siemensa Energy, čeprav so prihodki obeh podjetij primerljivi. Toda trend govori v prid Nemcem: če bodo uspeli rešiti težave v vetrni energiji, bi lahko bil tečajni ognjemet leta 2024 šele začetek.

Siemens Energy je pokazal, da tudi v krizi tiči priložnost - in da lahko podjetje z drznostjo in vizijo postane borzna legenda, čeprav se sooča s težavami.