Salesforce: На многообещающем поворотном моменте благодаря ИИ и повышению эффективности

Salesforce, несмотря на замедление роста выручки и усиление конкуренции, имеет хорошие перспективы как инвестиция. Недавно опубликованные результаты показывают солидный рост на 10 % в годовом исчислении, даже если это медленнее, чем в предыдущие периоды. Новые доходы также росли медленнее, что отражает сложности, связанные с поддержанием предыдущих темпов расширения. В финансовом плане компания демонстрирует сильные операционные показатели с улучшением операционной маржи на 170 базисных пунктов до 33,7 % во втором квартале. Это привело к повышению годового прогноза по марже до 33,8 %, что свидетельствует об эффективном управлении затратами и операционной эффективности. Ожидается, что операционный денежный поток за весь год вырастет на 25 %, что указывает на сильное генерирование денежных средств. Salesforce вернул своим акционерам 4,3 миллиарда долларов через выкуп и дивиденды во втором квартале, что подчеркивает приверженность компании к увеличению стоимости. Кроме того, объем оставшихся заказов (cRPO) вырос на 10 % в годовом исчислении, превзойдя как собственный прогноз, так и ожидания рынка. Географически Salesforce зафиксировал замедление роста выручки в Америке, что связано с более сложной ситуацией для малых и средних предприятий, а также таких отраслей, как технологии и профессиональные услуги, которые испытывают макроэкономическое давление и усиленную конкуренцию. На фронте ИИ Salesforce за квартал заключил более 1,500 контрактов, связанных с ИИ, при этом количество бронирований по ИИ удвоилось по сравнению с предыдущим кварталом. Это указывает на то, что ИИ становится все более важной частью предложения Salesforce. Новый продукт Agentforce на основе ИИ, который автоматизирует административные задачи, получил положительные ранние отзывы и может значительно повысить производительность клиентов, как только станет доступен в октябре. Внедрение мультиоблачных технологий остается сильным драйвером роста, при этом за квартал 16,000 клиентов добавили новые облака. Сектор облачных данных показал впечатляющий рост с увеличением числа платящих клиентов на 130 % в годовом исчислении. С точки зрения оценки, Salesforce в настоящее время торгуется с доходностью свободного денежного потока (FCF) в 5 %. При сохранении 20-кратного множителя FCF, инвесторы могут рассчитывать на доходность от высокого однозначного до низкого двузначного уровня. Чтобы достигнуть годовой доходности 10 % к 2028 году, Salesforce должен достигать высоких однозначных темпов роста доходов в год и примерно 53 миллиарда долларов выручки с маржей FCF около 35 %, что составит около 18,5 миллиардов долларов FCF. Если инициативы в области ИИ позволят дополнительно увеличить рост, это может повысить множители и увеличить доходность, делая Salesforce привлекательной инвестиционной возможностью. Salesforce входит в число 31 самых популярных акций у хедж-фондов. По данным нашей базы, на конец второго квартала 117 портфелей хедж-фондов имели CRM по сравнению со 154 в предыдущем квартале. Хотя мы признаем риски и потенциалы CRM, мы считаем, что некоторые акции ИИ обещают больше и могут быстрее обеспечить высокую доходность.