Мудис понижает рейтинг Thames Water до уровня «мусорного»

Американское рейтинговое агентство Moody’s резко понизило кредитный рейтинг Thames Water до уровня «мусорных» облигаций, что еще больше усилило давление на пострадавшую британскую коммунальную компанию. Понижение рейтинга произошло из-за «слабой ликвидной позиции» и возможных нарушений условий договоров по задолженности компании. Thames Water, которое обслуживает около 16 миллионов домохозяйств водо- и канализационными услугами, нуждается в двух кредитных рейтингах инвестиционного уровня для сохранения своей лицензии. Однако, если водный регулятор Ofwat сделает исключение, компания может быть освобождена от этого требования. Уже в начале месяца рейтинговое агентство S&P указало, что оно также может понизить рейтинг первой категории облигаций этой компании. Компания уже проинформировала Ofwat о возможных дальнейших снижениях рейтинга в апреле 2024 года и активно работает над обеспечением долгосрочной финансовой стабильности. Недавнее понижение рейтинга может еще больше увеличить финансирование и даже привести к включению компании в специальный государственный режим управления, что представляет собой временную ренационализацию. Thames Water утверждает, что у нее достаточно ликвидности до мая следующего года, но ей дополнительно нужно 750 миллионов фунтов собственного капитала до этого времени и еще 2,5 миллиарда фунтов до 2030 года. Акционеры, включая канадские пенсионные фонды Omers и британские университеты USS, заявили в апреле, что компания «непригодна для инвестиций» и отозвали обязательство о дополнительных инвестициях в размере 500 миллионов фунтов. Задача привлечения новых инвесторов усложняется предлагаемыми Ofwat ограничениями на повышение счетов за воду. Moody’s предупредила, что без новых вложений Thames Water может нарушить финансовые пороги, что потребует получения разрешения облигационеров на дальнейшие кредиты. Финансовая стратегия, используемая для обслуживания различных уровней задолженности, приводит к тому, что облигации высшего ранга Thames Water обычно имеют более высокие рейтинги инвестиционного уровня по сравнению с аналогичными корпоративными облигациями. Однако недавние действия Moody’s привели к тому, что первоклассные облигации «Class A» теперь находятся чуть ниже инвестиционного уровня, в то время как облигации второго класса «Class B» продолжают опускаться в территорию «мусорных» облигаций. Некоторые первоклассные облигации Thames Water уже торгуются ниже 70 пенсов за фунт, что указывает на значительные убытки для даже самых высокоранговых облигационеров, в то время как облигации «Class B» достигают лишь четверти своей номинальной стоимости. Помимо долга в размере 16,5 миллиардов фунтов регулируемой коммунальной компании, материнская компания Kemble Water имеет дополнительные обязательства, что увеличивает общий долг группы до более чем 18 миллиардов фунтов. Облигации Kemble Water – названной в честь деревни рядом с источником Темзы – уже в дефолте, с практически полными потерями для инвесторов. В британской Палате общин сэр Кейр Стармер заявил, что правительство привлечет руководителей неудачных водных компаний к ответственности. Премьер-министр подчеркнул, что клиенты не должны платить за неэффективное управление водными компаниями и объявил о введении более строгих мер в отношении этих компаний.