Die BoJ bleibt vorsichtig: Uedas unerwartete Zurückhaltung überrascht die Märkte.

Последнее заседание Банка Японии (BoJ) вызвало удивление, хотя он оставил процентные ставки, как и ожидалось, на существующем уровне. Настоящим сюрпризом стало выступление губернатора Кадзуо Уэды, чьи нерешительные оценки по поводу будущего развития заработных плат и торговой политики оказались неожиданными. Уэда подчеркнул, что требуется больше ясности в отношении пути роста заработных плат и торговой политики Дональда Трампа, прежде чем центральный банк сможет снова повысить ставки. Несмотря на увеличившиеся данные по инфляции в ноябре, повышение ставки в январе маловероятно, однако BoJ продолжает курс на нормализацию ставок в 2025 году. Индекс потребительских цен (ИПЦ) в ноябре вырос с 2,3 до 2,9 процента, причем колебания были вызваны в основном энергетическим сектором. Снижение субсидий на электроэнергию сыграло здесь значительную роль и подняло энергетическую инфляцию в ноябре до шести процентов. Предложения по повторному введению этих субсидий с января по март также будут оказывать влияние на ИПЦ в последующие месяцы. Еще более заметной была динамика базовой инфляции, исключающей свежие продукты и энергоносители. Она выросла с 2,2 процента в октябре до 2,4 процента в ноябре — самый высокий уровень с первого квартала года. Согласно внутренним измерениям, базовая инфляция поднялась до 1,9 процента, что также является максимумом с мая. Несмотря на этот рост, BoJ остается осторожным и не сигнализирует об изменении своей процентной политики в ближайшее время. Кроме того, фактором неопределенности является риск нового торгового конфликта с США, который в следующем году может стать значительным экономическим бременем. Этот фактор, вероятно, может предотвратить повышение ставки в январе, так как заседание центрального банка состоится всего через несколько дней после вступления Дональда Трампа в должность президента. Наконец, колебания валютного курса иены, особенно дальнейшее падение ниже критической отметки в 160 по отношению к доллару, представляют собой потенциальный фактор влияния, который может вынудить BoJ принять меры. Однако в пятницу иена немного укрепилась и составила 156,6 по отношению к доллару, что компенсировало некоторые из потерь из-за мягкой позиции BoJ.