Немецкий Dax смеется в лицо экономической пропасти. В то время как немецкая экономика ослабевает, политические беспорядки сотрясают страну, а прогнозы по росту пересматриваются в сторону понижения, немецкий индикаторный индекс противостоит всем невзгодам. С приростом в 18,7 процента Dax в этом году превосходит не только Францию и Великобританию, но и заставляет общеевропейский Stoxx 600 с его скромным приростом в 4,8 процента выглядеть старомодно.

И кто за этим стоит? Небольшое количество компаний, которые являются немецким ответом на «Великолепную семерку» с Уолл-стрит. Возглавляет эту известную группу SAP, за ней следуют Rheinmetall, Siemens, Siemens Energy, Deutsche Telekom, Allianz и Munich Re. Вместе они подняли Dax на новый уровень – и это несмотря на экономическую ситуацию, далекую от радужной.

SAP: Тихий гигант становится суперзвездой

С приростом акций более 70 процентов SAP в этом году внесла почти 40 процентов прибыли всего Dax. Софтверный гигант успешно вышел на рынок облачных технологий и одновременно получил выгоду от ажиотажа вокруг искусственного интеллекта (ИИ). Стратегия адаптации публикации бизнес-показателей к американскому времени рынка сделала SAP любимцем североамериканских инвесторов.

Технологические акции доминируют в этом году, и в Европе почти нет игроков, которые могут с ними сравниться. SAP и ASML — единственные настоящие тяжеловесы», — говорит Марк Халперин из Edmond de Rothschild. Рецепт успеха? Искусственный интеллект и умное позиционирование на глобальных рынках.

Rheinmetall и Siemens Energy: неожиданные победители

Пока SAP движима технологическим энтузиазмом, в случае Rheinmetall действуют совсем другие силы: увеличенные расходы на оборону в Европе позволили акциям вырасти на 107 процентов. Оборонный концерн выигрывает от геополитической ситуации и растущих бюджетов европейских правительств.

Еще более впечатляющий — Siemens Energy, чьи акции выросли на невероятные 329 процентов. Бум в сфере возобновляемых источников энергии обеспечил компании возвращение, которое многие считали невозможным.

Neuer DAX: от тяжёлой промышленности к цифровому универсалу

Сам DAX за последние годы изменился. Ранее он был доминирован тяжелой промышленностью и фармацевтическими гигантами, такими как Bayer, теперь его формируют технологические компании, такие как SAP, а также финансовые и страховые гиганты, такие как Allianz и Munich Re. Это разнообразие является одной из больших сильных сторон индекса.

Но есть и критики. Арне Рауτεберг из Union Investment предупреждает о растущей зависимости от нескольких крупных компаний. «Рынок может стать нестабильным, если такая компания, как SAP, выпустит предупреждение о снижении прибыли», — говорит Раутеберг. Также скептично высказывается Халперин, который сравнивает оценочные уровни SAP с уровнями перегретых американских технологических компаний.

Роль слабого евро и глобальный фокус

Ein schwacher Euro hat deutschen Exporteuren zusätzlich geholfen. Seit Ende September ist der Dollar von 1,11 € auf 1,04 € gestiegen, was die Wettbewerbsfähigkeit deutscher Unternehmen auf den globalen Märkten stärkt. Hinzu kommt, dass weniger als ein Viertel der Dax-Gewinne aus Deutschland selbst stammen – ein Segen angesichts der lahmenden Binnenwirtschaft.

«DAX рассказывает две истории», — объясняет Гийом Жайссон из Goldman Sachs. Пока лидеры индекса сияют, многие ориентированные на экспорт компании борются со слабым китайским спросом и угрозой новых американских пошлин.