Малые эндаументы и фонды США все чаще передают управление инвестициями внешним менеджерам, чтобы получить доступ к прибыльным, но неликвидным альтернативным рынкам. Это происходит в то время, когда традиционные источники дохода становятся все более нестабильными, а эксплуатационные расходы растут, что усиливает финансовые потребности учреждений.
Фонды, управляющие триллионами долларов, годами борются с генерацией стабильной прибыли. Растущая зависимость от инвестиционных доходов является реакцией на более волатильные доходы и растущие операционные расходы. Чтобы улучшить результаты, фонды всё чаще инвестируют в альтернативные классы активов, такие как прямые инвестиции и венчурный капитал.
Исследования показывают значительный рост использования внешних инвестиционных менеджеров (OCIO). Исследование Commonfund и Совета фондов показало, что 39 % частных фондов в прошлом году использовали OCIO, по сравнению с 24 % в 2018 году. Другое исследование Captrust обнаружило, что количество фондов, работающих с OCIO, удвоилось с 2020 года.
Внешние инвестиционные менеджеры, поддерживаемые ведущими банками Уолл-стрит и консалтинговыми фирмами, утверждают, что лучше подготовлены к управлению частными инвестициями, чем многие небольшие фонды с ограниченными возможностями и доступом. Однако реальные преимущества остаются спорными. Деннис Симмонс, исполнительный директор Комитета по инвестициям активов поощрений сотрудников, подчеркивает: «OCIO не является универсальным решением. Это не гарантирует, что внешняя команда превзойдет внутреннюю».
Несмотря на опасения, некоторые учреждения убеждены в стратегии аутсорсинга.
Возрастающее использование OCIO также обусловлено финансовыми факторами давления. Америка, с учётом инфляции, за прошлый год пожертвования на благотворительность сократились на 2,1 %, как сообщила Giving USA Foundation. Снижение количества поступающих в учебные заведения и растущие затраты на высшее образование ещё больше ухудшают финансовую ситуацию. Нед Розенман, глава подразделения OCIO для эндаументов, фондов и семейных офисов в BlackRock, описывает ситуацию как «идеальную бурю в последние годы».
Тем не менее, эффективность стратегии OCIO остается под вопросом. Индекс доходности от Alpha Capital Management показывает, что субиндекс для эндаумент-фондов и фондов значительно отстал от S&P 500 и стандартного инвестиционного портфеля с долей 60% акций США и 40% облигаций за последнее десятилетие. «Утверждение, что OCIO всегда более экономически эффективен, просто неверно», — критикует Симмонс.
Несмотря на смешанные результаты, многие эндаументы и фонды продолжают полагаться на внешних управляющих, чтобы оптимизировать свои инвестиционные стратегии и удовлетворить растущие финансовые требования. Однако долгосрочную эффективность этих мер еще предстоит оценить, так как производительность OCIO пока не явно превышает показатели традиционных внутренних команд.
