Казалось, Tesla ожидала еще один год неудач в 2024 году — до президентских выборов в США. В течение нескольких недель цена акций гиганта электромобилей взлетела на 73 %. Компания, чьи продажи и прибыли пошатнулись, внезапно прибавила $570 миллиардов к своей рыночной стоимости. Почти невероятный скачок, который, по мнению экспертов, больше связан не с самой Tesla, а с стратегическим ходом Илона Маска: его агрессивной поддержкой новоизбранного президента Дональда Трампа.

Маск: Теневая фигура власти

Маска новая связь с Белым домом кажется бесценной — по крайней мере, если судить по энтузиазму инвесторов. «Как оценить доступ, который теперь имеет Маск к новому правительству? Возможности практически безграничны», — говорит Стив Сосник, главный стратег Interactive Brokers.

Цифры говорят сами за себя: Если до выборов акции Tesla снижались на 2,3 %, то после дня выборов они выросли на 69 % за 2024 год. Но что на самом деле изменилось? Не так много. Проблемы с спросом, неясные перспективы и медленный прогресс в области автономных транспортных средств остаются. Изменилась ожидание – и оно буквально заряжено.

Парадоксальный бонус Трампа для электромобилей

По иронии судьбы, Трамп, известный своей скептичностью по отношению к электромобилям, теперь выступает в роли катализатора успеха Tesla. Аналитики с Уолл-стрит повышают целевые показатели акций, убежденные, что близость Маска к правительству может снизить регуляторные барьеры для автономных автомобилей. Также рыночная доля Tesla может увеличиться, если сокращение налоговых льгот на электромобили, объявленное Трампом, сильнее ударит по мелким конкурентам.

Но не все убеждены. «Это не регулирование тормозит Tesla в технологии самоуправления», — говорит Томас Торнтон из Hedge Fund Telemetry. И в то время как такие аналитики, как Крис МакНалли из Evercore ISI, оценивают, что $500–600 миллиардов рыночной капитализации Tesla приходится на его бизнес в области электромобилей и энергетики, остальное основано на «фантазиях о будущем», таких как гуманоидные роботы и роботакси.

Tesla: хайп или суровая реальность?

Эти фантазии также поднимают оценку акций до головокружительных высот. В настоящее время акции Tesla торгуются в 129 раз выше ее ожидаемой прибыли – для сравнения, Nvidia, другая звездная компания в сфере технологий, оценивается в 32 раза выше. Масштабное несоответствие, которое вызывает беспокойство у инвесторов. Ведь, в то время как Nvidia получает выгоду от бурного спроса на ИИ, потенциал доходности Tesla остается неясным. Особенно рискована область роботакси: пока Tesla рассчитывает на смягчение регулирования, лидер рынка Waymo от Alphabet может быть лучше позиционирован, чтобы извлечь из этого выгоду.

«От $500 до $600 миллиардов стоимости Tesla зависят от обещаний, которые будут выполнены в далеком будущем», — предупреждает Николас Колас, соучредитель DataTrek Research.

Сила нарратива

Но Tesla всегда была больше, чем просто акция – это движение. «Кто ставит против Маска, проигрывает», — говорит Коул Уилкокс из Longboard Asset Management. Инвесторы делают ставку на непоколебимую визию Маска и его талант решать кажущиеся неразрешимыми задачи. Для многих Tesla – это высшее выражение веры в будущее, а Маск – их пророк.

К этому добавляется огромная популярность акции среди частных инвесторов. Рынок опционов демонстрирует аналогичную картину: Tesla входит в пятерку самых торгуемых позиций, сразу после таких тяжеловесов, как S&P 500 и Nasdaq 100. «Инвесторы драматически стремятся наверх», — говорит Том Кин из Piper Sandler.

Риск мечтаний

Эйфория, однако, имеет одну загвоздку: она основана меньше на твердых фактах, чем на коллективной вере в видения Маска. И именно это делает ситуацию такой хрупкой. История учит нас, что биржевые ажиотажи часто рушатся, когда реальность не оправдывает ожиданий.

Хотя Tesla в настоящее время сияет в свете политического триумфа Маска, долгосрочные риски остаются. Компания сталкивается с серьезными вызовами, от разработки роботакси до надвигающегося кризиса прибыльности. Но пока рынок верит в бесконечные возможности, Tesla остается одной из самых захватывающих – и опасных – акций в мире.