A cisão do negócio de energia e eólico da General Electric, que opera sob o nome de GE Vernova, encontra um mercado obcecado por tudo relacionado à eletricidade. No entanto, apesar das condições favoráveis do mercado, os investidores estão cautelosos com o spin-off, que começou de forma independente em 2 de abril. Desde então, o preço das ações caiu cerca de 7% para aproximadamente 130 dólares americanos, bem abaixo da meta média de 152,25 dólares americanos estabelecida pelos analistas da FactSet.
Investidores têm razões para a sua reticência. O negócio de energia da GE sofreu com a queda de receitas durante anos e culminou em um ano de perdas em 2018, após a liderança anterior da empresa ter focado em crescimento agressivo em detrimento da rentabilidade. O setor de energia eólica também passou por uma fase difícil a partir de 2018, quando toda a indústria estava em uma "corrida armamentista" para reduzir os custos dos equipamentos a fim de competir com a energia solar. Mais recentemente, fornecedores de equipamentos como a GE e a Siemens Energy trabalharam para eliminar contratos não rentáveis para projetos de energia eólica offshore, que foram impactados por custos elevados de aço e materiais durante a pandemia.
Essas decisões precedem Scott Strazik, que assumiu a liderança do negócio de energia a gás da GE em 2018 e de todo o setor de energia em 2021. Sob sua gestão, a empresa focou em mercados específicos onde possui escalabilidade e vantagens competitivas. No setor eólico, a GE Vernova reduziu o número de tipos de produtos, o que deve ajudar a diminuir os custos de fabricação e evitar problemas de qualidade. De acordo com a JPMorgan, os termos contratuais na indústria eólica também mudaram, agora levando em conta variações nos custos de insumos como aço ou transporte.
Esses esforços parecem estar dando frutos. A empresa economizou custos estruturais de 1,8 bilhão de dólares americanos no setor de energia a gás, energia eólica em terra e eletrificação desde 2018. Todas as três unidades foram livres de perdas de fluxo de caixa em 2023, e analistas esperam que a GE Vernova se torne lucrativa este ano após pelo menos três anos de prejuízos. A primeira teleconferência de resultados da empresa na próxima semana fornecerá mais insights sobre a rapidez com que as margens estão melhorando e se há planos de devolver parte de seu caixa aos acionistas.
GE Vernova parece bem posicionada para se beneficiar do crescimento da demanda por eletricidade, recentemente ampliado pela alta demanda energética de centros de dados para inteligência artificial. Suas turbinas a gás representam cerca de 51% da capacidade mundial, o que representa uma fonte atrativa de receitas de serviços recorrentes, especialmente à medida que usinas a gás operam com mais frequência para compensar o fechamento de usinas a carvão.
É também o principal instalador de turbinas eólicas onshore nos EUA, um mercado que agora desfruta de um robusto e duradouro apoio político por meio da Lei de Redução da Inflação. A Eletrificação, a menor unidade que vende equipamentos e software para a rede elétrica, também oferece alto potencial de crescimento e de margem.
A estreia contida da GE Vernova na bolsa de valores pode representar uma oportunidade de compra para investidores que buscam um ponto de entrada no tema da eletrificação.
