As taxas de gestão de fundos de private equity buyout caíram para o nível mais baixo desde que os registros começaram em 2005. Segundo dados do especialista do setor Preqin, a taxa de gestão média para fundos de buyout que foram fechados este ano ou ainda estavam captando capital até junho, foi de 1,74 por cento do capital comprometido pelos investidores. Para comparação: o valor mais baixo anterior foi de 1,85 por cento em 2023.
Nos últimos dois anos, as empresas de private equity enfrentaram dificuldades para vender suas participações. As estratégias de saída usuais, como ofertas públicas iniciais e aquisições, foram dificultadas por taxas de juros mais altas, disputas de avaliação e incerteza econômica geral. Como resultado, menos reembolsos foram feitos aos investidores, o que reduziu sua capacidade de investir novamente em novos fundos de buyout.
Devido a essa pressão na captação de capital, os gestores de buyout estão agora fazendo concessões em taxas e condições", explica Greg Durst, Diretor Executivo Sênior da Institutional Limited Partners Association, que representa os investidores do setor. Ele acrescenta: "Eles estão sendo muito cautelosos e ponderados ao assumir novos compromissos.
Ein outro fator que influencia as taxas é o tamanho da gestora de fundos. Gestores maiores, que ao longo dos últimos 20 anos aumentaram o tamanho de seus fundos e, assim, obtiveram um maior volume de taxas, reduziram suas tarifas. Ao mesmo tempo, empresas menores também estão reduzindo suas taxas para se manterem competitivas. "Muitos investidores se concentram em relações com os maiores gestores de fundos", diz um advogado de Londres que assessora fundos de private capital de médio porte. "Isso significa que gestores menores no extremo inferior do mercado precisam trabalhar mais.
Grandes empresas que gerenciam fundos através de múltiplas estratégias, como crédito privado e buyout, frequentemente oferecem descontos de taxas agrupadas. Durst explica: "Se você investir em um fundo, paga 2 por cento de taxa de administração. Em três fundos, são 1,75 por cento." Parceiros limitados maiores também têm mais margem para negociar taxas. No entanto, um gestor de um Family Office de Londres, que investe quantias menores em algumas das maiores e mais renomadas firmas de private equity do mundo, observa: "Suspeito que há apenas um grupo de investidores que paga taxas mais baixas, que são os grandes players que emitem cheques de 25 a 100 milhões de dólares.
Apesar da queda nas taxas de gestão, as taxas de desempenho — a participação nos lucros que os gestores de fundos retêm em investimentos bem-sucedidos, também conhecida como Carried Interest — mudaram pouco. A Preqin descobriu que essa participação esteve, em média, em 19,5 por cento dos rendimentos do fundo nos últimos 20 anos, após ser atingida uma taxa mínima de retorno para os investidores.
Interessantemente, não houve uma notável pressão para baixo sobre as taxas de gestão dos fundos de dívida privada. Segundo a Preqin, as taxas de gestão e performance para a dívida privada, dependendo do risco e do retorno potencial, podem ser mais baixas do que em outras classes de investimento privado. Nesta área, há até um aumento no interesse dos investidores.
