Pequenos fundos patrimoniais e fundações dos EUA estão transferindo cada vez mais sua gestão de investimentos para gestores externos, para obter acesso a mercados alternativos lucrativos, porém ilíquidos. Este desenvolvimento ocorre em um momento em que as fontes de receita tradicionais estão se tornando cada vez mais instáveis e os custos operacionais estão aumentando, intensificando as necessidades de financiamento das instituições.

Os fundos, que juntos administram trilhões de dólares, lutam há anos para gerar retornos consistentes. A crescente dependência dos ganhos de investimento é uma resposta à volatilidade das receitas e ao aumento dos custos operacionais. Para melhorar o desempenho, os endowments estão investindo cada vez mais em classes de ativos alternativos, como private equity e venture capital.

Estudos mostram um aumento acentuado no uso de gestores de investimento externos (OCIO). Uma pesquisa da Commonfund e do Council on Foundations revelou que 39% das fundações privadas utilizaram um OCIO no ano passado, em comparação com 24% em 2018. Outro estudo da Captrust constatou que o número de fundações que trabalham com um OCIO dobrou desde 2020.

Gestores de Investimentos Externos, apoiados por grandes bancos de Wall Street e empresas de consultoria, afirmam estar melhor preparados para navegar nos investimentos privados do que muitos pequenos fundos, que dispõem de capacidades e acessos limitados. No entanto, as vantagens reais permanecem controversas. Dennis Simmons, diretor executivo do Comitê de Investimento de Ativos de Benefícios a Empregados, enfatiza: "OCIO não é uma panaceia. Não garante que uma equipe externa superará uma interna.

Apesar das preocupações, algumas instituições mostram-se convencidas da estratégia de terceirização.

O aumento do uso de OCIOs também é favorecido por fatores de pressão financeira. As doações de caridade ajustadas pela inflação nos EUA diminuíram 2,1% no ano passado, conforme relatado pela Giving USA Foundation. A redução nas matrículas universitárias e os custos crescentes da educação superior agravam ainda mais a situação financeira. Ned Rosenman, chefe da divisão OCIO para dotações, fundações e escritórios familiares na BlackRock, descreve a situação como "uma combinação de tempestade perfeita nos últimos anos".

No entanto, a eficácia da estratégia OCIO continua duvidosa. Um índice de desempenho da Alpha Capital Management mostra que o sub-índice para endowments e fundações teve um desempenho inferior ao S&P 500 e a uma combinação padrão de investimentos de 60% em ações dos EUA e 40% em títulos na última década. "Dizer que o OCIO é sempre mais rentável simplesmente não é correto", critica Simmons.

Apesar dos resultados mistos, muitos endowments e fundações continuam a contar com gestores externos para otimizar suas estratégias de investimento e atender às crescentes demandas financeiras. No entanto, a eficácia a longo prazo dessas medidas ainda está por ser comprovada, já que o desempenho dos OCIOs até agora não é claramente superior ao das equipes internas tradicionais.