De Indiase beurswaakhond Securities and Exchange Board of India (Sebi) heeft Hindenburg Research beschuldigd van "oneerlijke handelspraktijken." Volgens een "Show Cause"-bericht van 26 juni werkte de short-seller samen met het New Yorkse hedgefonds Kingdon Capital Management om te speculeren tegen de Indiase miljardair Gautam Adani.

Sebi beschuldigt Hindenburg, absichtlich bestimmte Fakten verzerrt und sensationell dargestellt zu haben. Een "Show Cause"-kennisgeving is vaak een voorloper van formele juridische stappen. Hindenburg publiceerde de kennisgeving op zijn website en noemde de beschuldigingen een "poging om degenen die corruptie en fraude door de machtigste personen in India onthullen, het zwijgen op te leggen en te intimideren".

Na een dergelijke kennisgeving kan Sebi financiële boetes opleggen en deelname aan de kapitaalmarkt verbieden. Hindenburg heeft 21 dagen de tijd om op de beschuldigingen te reageren.

De in januari 2023 gepubliceerde Hindenburg-rapport over Adanis uitgebreide haven-, energie- en infrastructuurrijk bracht de 2,5 miljard dollar aandelenverkoopplannen van de groep aan het wankelen en deed de marktwaarde van het bedrijf met 140 miljard dollar dalen. Adani heeft de beschuldigingen krachtig ontkend.

Sebi noemde in de mededeling het Amerikaanse hedgefonds Kingdon Capital Management als stille partner van Hindenburgs shortpositie tegen Adani Enterprises. Kingdon, een gevestigd hedgefonds uit New York, werd in 1983 opgericht door financier Mark Kingdon en beheerde begin 2024 ongeveer 640 miljoen dollar.

Hindenburg Research, opgericht door Nathan Anderson, is uitgegroeid tot een gevreesde macht op de financiële markten. Anderson verklaarde dat hij vanwege de geringe omvang van zijn bedrijf had samengewerkt met partners, waaronder andere hedgefondsen, om zijn transacties te financieren. Activistische short-sellers verkopen vaak hun onderzoek aan derden, die in ruil daarvoor geld verstrekken om de transacties uit te voeren.

In de 46 pagina's tellende mededeling beschreef Sebi een vermeende relatie tussen Hindenburg en Kingdon, die in de herfst van 2022 begon, maanden voordat Hindenburg een rapport publiceerde over uitgebreide onregelmatigheden bij Adani Enterprises, die de groep ontkende.

Hindenburg gaf aan ongeveer 4,1 miljoen dollar aan brutowinst te hebben behaald met de shorts van Adani, die door Sebi werden onderzocht, evenals 31.000 dollar met een eigen "kleine" short-positie in de Amerikaanse obligaties van de groep. Na aftrek van de kosten voor het tweejarige onderzoek naar Adani "zouden we net boven het break-evenpunt kunnen uitkomen met onze Adani-shortpositie," aldus Hindenburg.

De publicatie van het rapport in 2023 veroorzaakte wereldwijd opschudding en zette het imperium van Adani, een van de rijkste mannen van India, onder financiële druk. Het rapport beschuldigde het concern ervan miljarden dollars te verschuiven tussen door Adani gecontroleerde entiteiten, vaak zonder openbaarmaking. Het beschreef ook een netwerk van offshore-fondsen die naar verluidt werden gebruikt om de minimale vereisten voor aandeelhouderslijsten te omzeilen.

Hindenburg verklaarde te hebben gewed op Adani met verschillende financiële instrumenten om een van de grootste bedrijven in India te shorten, een notoir moeilijke markt voor offshore-investeerders. Na het geleden verlies in het rapport hebben de Adani-aandelen zich inmiddels grotendeels hersteld.

Kingdon en Hindenburg reageerden niet meteen op verzoeken om commentaar. Hindenburg bekritiseerde Sebi maandag omdat het onderzoek niet op het Adani-concern gericht was. Hindenburg verklaarde ook dat Sebi probeerde jurisdictie op te eisen over een in de VS gevestigde investeerder.

Kotak Mahindra Bank, een van de grootste banken en makelaarsgroepen van India, "heeft de offshore-fondsstructuur gecreëerd en bewaakt die door onze investeerderpartner is gebruikt om tegen Adani te wedden", verklaarde Hindenburg in een blogpost. Kotak Mahindra International Limited en het K-India Opportunities Fund verklaarden: "Hindenburg was nooit klant van het bedrijf en heeft nooit in het fonds geïnvesteerd. Het fonds was zich er nooit van bewust dat Hindenburg een partner van een van zijn investeerders was.

Sebi en Adani reageerden niet direct op verzoeken om commentaar.