Tussen geopolitieke spanningen heeft de markt op vrijdag en maandag gereageerd met begrijpelijke prijsbewegingen, die voorlopig de vrees voor een bubbel hebben weggenomen. De investeerders bleken ondanks de hoge waarderingen van aandelen tot gefundeerde oordelen in staat. De S&P 500 leed op vrijdag zijn sterkste dagverlies sinds januari, maar een daling van bijna 1,5% elk kwartaal is verwaarloosbaar in vergelijking met echte bubbels op de markten.
Opmerkelijk genoeg daalden de aandelenkoersen en obligatierendementen, terwijl olie en goud stegen, als reactie op de angst voor een vergeldingsaanval van Iran tegen Israël. Deze bewegingen keerden echter om toen duidelijk werd dat Iran geen escalatie zocht. Dit suggereert dat de markt niet volledig irrationeel handelt. In een bubbel zouden slecht nieuws ofwel genegeerd worden of enorme effecten hebben, omdat ze investeerders zouden dwingen terug te keren naar traditionele waarderingsmethoden.
Ondanks deze geruststellende signalen zijn er ook aanwijzingen voor verhoogde marktvitaliteit, die kenmerkend zijn voor oververhitte markten. In het laatste jaar van de dotcom-bubbel lag het gemiddelde van de VIX, een maatstaf voor de verwachte volatiliteit, aanzienlijk boven het langetermijngemiddelde. Ook vandaag de dag zijn er extreme marktbewegingen, zoals de sterke handelsschommelingen bij Trump Media & Technology.
Daarnaast vertoont het gedrag van investeerders tekenen van overmoed. Volgens enquêtes is de stemming onder investeerders zeer positief, bijna euforisch. De stieren domineren duidelijk over de beren, wat reden tot voorzichtigheid biedt, want wanneer investeerders al overgelukkig zijn, is het moeilijk om ze nog gelukkiger te maken.
Het kan paradoxaal lijken om in de door een potentiële oorlog in het Midden-Oosten gedreven marktbewegingen goed nieuws te vinden. Investeerders die een escalatie waarschijnlijk achten, zouden moeten investeren in olie, goud of obligaties. Maar pas op: inzetten op geopolitieke ontwikkelingen is uiterst moeilijk. Voor investeerders zijn de gebeurtenissen van het weekend eerder een moment om na te denken of er te veel schuim op de aandelenmarkten ligt.
