Mubadala, de staatsinvesteerder van Abu Dhabi, volgt een strategie van herstructureringen, leiderschapswisselingen en fusies om miljarden dollars te redden die in Europese start-ups zijn geïnvesteerd. Dit gebeurt tegen de achtergrond van sterk gedaalde waarderingen van deze start-ups, vier jaar nadat het fonds zijn investeringen in de regio heeft verhoogd. Personen die bekend zijn met de strategie rapporteren dat deze maatregelen de nauw verbonden Europese start-up community hebben verontrust.
Ibrahim Ajami, hoofd van Mubadalas venture-afdeling, zette de Duitse verzekerings-startup Wefox onder druk, waardoor de CEO Julian Teicke in maart aftrad, twee jaar nadat het fonds een financieringsronde had geleid met een waardering van 4,5 miljard dollar. "Maak je klaar", zou Ajami destijds tegen Teicke hebben gezegd, eraan toevoegend dat Teicke "de macht van een staatsfonds zou voelen" nadat hij geld van Mubadala had aangenomen, volgens twee geïnformeerde personen.
Ein Mubadala Capital-Manager erklärte, dass der Fonds trotz der Herausforderungen im gesamten Venture-Capital-Sektor „verpflichtet bleibt, konstruktiv mit dem Management und anderen Anteilseignern zusammenzuarbeiten, um sicherzustellen, dass unsere Portfoliounternehmen nachhaltig aufgestellt sind“. Teicke lehnte eine Stellungnahme ab.
Een Mubadala Capital-manager verklaarde dat het fonds, ondanks de uitdagingen in de hele durfkapitaalsector, „verplicht blijft constructief samen te werken met het management en andere aandeelhouders om ervoor te zorgen dat onze portfoliobedrijven duurzaam zijn gepositioneerd“. Teicke weigerde commentaar te geven.
In de afgelopen weken heeft Mubadala een verkoop van Wefox overwogen en een herstructurering van het Turkse voedselbezorgingsplatform Getir geleid. Het fonds heeft ongeveer 80 miljoen dollar geïnvesteerd in Wefox en bijna een miljard dollar in Getir. „Ze proberen echt een gerespecteerde investeerder in Europa te zijn”, zei iemand die met Mubadala heeft samengewerkt. „Maar hun aanpak is zeer roekeloos.”
Ajami, die het Europese offensief van Mubadala overzag, staat zelf onder druk en heeft minstens één van zijn bestuursfuncties opgegeven. Mubadala Investment Company ontstond in 2017 door de fusie van twee staatsbedrijven uit de Emiraten. De dochteronderneming Mubadala Capital, waartoe ook de venture-capital-eenheid behoort, beheert activa ter waarde van ongeveer 20 miljard dollar.
Europa is na Noord-Amerika de meest actieve regio voor venture-deals van Mubadala Capital. Volgens PitchBook-gegevens heeft de investeerder in de afgelopen vijf jaar deelgenomen aan 28 Europese deals, wat meer dan een vijfde van zijn wereldwijde transacties uitmaakt. De VS vormen echter een veel groter deel van de buitenlandse investeringen van het fonds.
Mubadala verhoogde zijn durfkapitaalinvesteringen in de jaren voor de pandemie en bereikte in 2021 een hoogtepunt van 32 deals. Maar door de stijgende rentevoeten en dalende waarderingen van start-ups trok het fonds zich terug en sloot vorig jaar slechts negen deals. Mubadala staat niet alleen voor de uitdagingen van stijgende rentevoeten en volatiele markten, die hebben geleid tot een algemene daling van de durfkapitaalinvesteringen. De omvang van de problemen van Mubadala is echter groter dan bij de meeste anderen.
De grootste uitdaging voor Mubadala zal het redden van zijn investering in Getir zijn. Het bedrijf, een pionier op het gebied van snelle boodschappenlevering, bereikte twee jaar geleden een waardering van bijna 12 miljard dollar. De waardering daalde echter vorig jaar met bijna 80 procent tot 2,5 miljard dollar, omdat investeerders nerveus werden en het bedrijf zijn activiteiten moest beperken.
De herstructurering van Getir, die in juni werd overeengekomen, omvatte een kapitaalinjectie van 250 miljoen dollar, geleid door Mubadala. In het kader van de deal nam het Abu Dhabi-fonds de controle over Getirs levensmiddelenbedrijf in Turkije over, de enige overgebleven leveringsmarkt van de start-up. Getir-CEO en oprichter Nazim Salur trad terug uit zijn leiderschapsrol, maar blijft in het bestuur van het Turkse bedrijf. Ajami zal vanwege spanningen met de oprichters van het bedrijf het bestuur verlaten.
Mubadala heeft ook geprobeerd zijn investering in Wefox te redden, waarin het fonds voor het eerst in 2019 investeerde. Het fonds heeft ongeveer 5 procent van de start-up in handen, nadat het in 2022 een financieringsronde van 450 miljoen dollar leidde. Echter, eerder dit jaar werden er voorstellen gedaan om de kernactiviteiten van Wefox voor slechts 550 miljoen euro aan een concurrent te verkopen die wordt gesteund door de Abu Dhabi Investment Authority.
Wefox-oprichter en andere investeerders hebben sindsdien een reddingsfinanciering veiliggesteld die de verkoop van de kernactiviteiten voorkomt en een onafhankelijke strategie mogelijk maakt. Een vertegenwoordiger van Wefox heeft niet direct gereageerd op een verzoek om commentaar.
Mubadala heeft ook geïnvesteerd in andere uitgedaagde start-ups, waaronder het Europese fiets- en scooterverhuurbedrijf Tier, dat aan het begin van dit jaar fuseerde met een concurrent. Enkele successen in de portefeuille van het fonds omvatten een aandeel in het Zweedse "Buy Now, Pay Later"-bedrijf Klarna, waarin in 2022 werd geïnvesteerd bij een waardering van 6,7 miljard dollar.
Ajami plant een verhuizing naar Californië, waar hij verder voor het fonds zal werken.
