Risikokapitaal in opschudding: Hoe kunstmatige intelligentie het investeringslandschap domineert

De wereld van durfkapitaal staat op een kruispunt: voor sommigen bloeit ze volledig op, terwijl anderen haar in een existentiële crisis zien. Onlangs hebben investeerders in de technologie-start-upsector massaal ingezet op kunstmatige intelligentie. Een opvallend voorbeeld hiervan is het bedrijf Databricks, dat onlangs indrukwekkende 10 miljard dollar heeft opgehaald in een van de grootste private financieringsrondes aller tijden. Deze bereidheid om enorme bedragen te investeren zonder afhankelijk te zijn van Wall Street, toont het zelfvertrouwen van de grootste durfkapitaalverstrekkers tijdens de AI-hausse. Desondanks is de focus op AI samengevallen met een periode van stagnatie voor de hele wereld van start-upinvesteringen. De sector kampt met een enorme investeringsoverschot uit het tijdperk van lage rente, dat in 2021 eindigde en een vloedgolf van kapitaal in tech-start-ups veroorzaakte. Dit overschot heeft ongeveer 2,5 biljoen dollar vastgehouden in private "unicorns", oftewel bedrijven met een waardering van 1 miljard dollar of meer. De werkelijke waarde van deze bedrijven is echter waarschijnlijk aanzienlijk lager bij beursgangen of verkopen. Hoeveel van de durfkapitaalsector na deze onvermijdelijke afrekening overblijft, is onduidelijk. Databricks wilde aanvankelijk tussen de 3 en 4 miljard dollar ophalen, maar ontving biedingen voor 19 miljard dollar. Dit weerspiegelt de hoge vraag en de waardering van het bedrijf van 52 miljard dollar – na 43 miljard 15 maanden geleden – lijkt niet overdreven gezien de sterke groei. Alleen al Thrive Capital leidde deze financieringsronde met 1 miljard dollar. In de afgelopen twee jaar hebben bedrijven zoals OpenAI, Anthropic en Elon Musks xAI bijna 40 miljard dollar opgehaald. Deze week hebben andere bedrijven zoals Perplexity en Vultr ook aanzienlijke financieringsrondes verkregen. Deze ontwikkeling vindt plaats tegen de achtergrond van een algemeen afnemende investeringsdynamiek in durfkapitaal. In vergelijking met het hoogtijdjaar 2021 was het geïnvesteerde durfkapitaal tot 2023 met 55 procent gedaald tot 161 miljard dollar. Minder investeerders deden aanzienlijk grotere investeringen in bedrijven, waarvan bijna allemaal actief zijn in de AI-sector. Deze verandering markeert een duidelijke breuk met het traditionele durfkapitaalmodel, waarbij veel kleine investeringen werden gedaan in de hoop op succes. Terwijl succesvolle investeerders mogelijk hogere rendementen behalen dan vergelijkbare fondsen in andere activaklassen, dreigt voor veel anderen een kritieke situatie. Na een korte opleving in 2021 zijn beursgangen en verkopen drastisch afgenomen. Veel investeerders tonen een aarzelende houding ten opzichte van nieuwe financieringsrondes. Of recente investeringen in AI-reuzen zoals Databricks deze trend kunnen omkeren, valt nog te bezien.