Hershey en Mondelez: Een zoete poging met een bittere nasmaak

Een investering in aandelen betekent de verwerving van een eigendomsbelang in een bedrijf. Terwijl dit belang voor de meeste beleggers gering is, zijn er voldoende vermogende personen die in staat zijn genoeg aandelen te verwerven om een heel bedrijf te controleren. Maar in het geval van de zoetwarengigant Hershey is dit niet mogelijk, aangezien de controle bij de Hershey Trust Company ligt - een feit dat Mondelez International onlangs opnieuw moest erkennen. De aandelenkoers van Hershey vertoonde deze week een wilde schommeling, vergelijkbaar met de Candymonium-achtbaan in Hersheypark, toen bekend werd dat Mondelez opnieuw met een overnamebod was gekomen. Al in 2016 probeerde Mondelez Hershey voor 23 miljard dollar te verwerven, maar faalde. Ook deze keer bleef succes uit, nadat het bericht over de wederzijdse afwijzing door de Hershey Trust de aandelenkoers van Hershey deed dalen. Interessant is dat er noch een aandeelhoudersstemming, noch een officiële verklaring van Hershey-CEO Michele Buck kwam en er ook geen comité werd gevormd om het bod te evalueren. De reden hiervoor ligt blijkbaar in het feit dat het bod van Mondelez nooit het punt bereikte waarop dergelijke stappen noodzakelijk zouden worden. De echte doorslaggevende factor is de Hershey Trust Company Board, wiens goedkeuring Mondelez niet ontving. Typisch bij zulke bedrijven is een complexe aandelenstructuur. Bij Hershey gaat het om openbaar verhandelde klasse-A-aandelen, waarvan er ongeveer 200 miljoen bestaan. Maar het zijn de bijna 55 miljoen klasse-B-aandelen, die niet openbaar verhandeld worden en tien stemmen per aandeel verlenen, die het bedrijf daadwerkelijk controleren. Deze regeling verzekert de leiding van de Hershey Trust Company. Noch Mondelez, noch Hershey gaf officieel commentaar op de actuele onderhandelingen, waardoor details onbekend blijven. Vast staat dat voor de Hershey Trust Company het bod niet overtuigend genoeg was. Misschien een gelukkig toeval voor Mondelez-aandeelhouders, want de inspanning voor een overname van deze omvang zou immens zijn geweest. De marktwaarde van Hershey ligt rond de 36 miljard dollar, en Mondelez zou aanzienlijk meer moeten bieden om succesvol te zijn.