Datagestuurde rentebeslissingen: Een evenwichtsoefening voor de Fed

De beslissingen van de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, staan momenteel in het teken van een datagestuurde strategie. Voorzitter Jerome Powell benadrukte herhaaldelijk dat rentebeslissingen afhankelijk zijn van de meest actuele economische gegevens. Dit mag logisch lijken, maar binnen het monetaire beleid is deze benadering ongewoon. Powells houding om binnenkomende gegevens meer centraal te stellen, zorgt bij sommige investeerders en economen voor onvrede. Zij eisen meer vastberadenheid en duidelijke vooruitzichten voor de komende jaren om de richting van het Fed-beleid transparanter te maken. Critici klagen dat de afhankelijkheid van vaak terugkijkende economische gegevens de volatiliteit verhoogt en een onzekere basis voor beslissingen biedt. Drew Matus van MetLife Investment Management benadrukt dat de kwaliteit van de gegevens is verminderd en dat herzieningen vaak leiden tot aanpassingen die het economische totaalbeeld veranderen. Bovendien beschouwen inflatiedeskundigen een vooruitziende blik als essentieel om zowel risico's als cruciale vraagstukken aan te pakken. De post-pandemische economie gedraagt zich echter als een moeilijk te temmen wild dier, dat verwachtingen keer op keer overschrijdt. In 2021 werd de inflatie als tijdelijk beschouwd, maar pas in november 2023 daalde deze onder de drie procent. Ondanks aanvankelijke recessieprognoses groeide de economie in 2023 met bijna drie procent. Andrew Levin van het Dartmouth College benadrukt dat een duidelijke prognose aanzienlijk bijdraagt aan het effect van het monetaire beleid op de gehele rentecurve. Een ander voorbeeld van de instabiele gegevenssituatie is zichtbaar op de arbeidsmarkt. Na zwakke rapporten in juli en augustus volgde de Fed met een grote renteverlaging — om vervolgens in september geconfronteerd te worden met een krachtige herstel en achteraf gegevenscorrecties. Hierbij rijst de vraag of de Fed te snel heeft gehandeld. Zonder een consensuele prognose, maar met 19 individuele voorspellingen, ontstaat er een dynamisch en deels tegenstrijdig beeld. Adam Posen van het Peterson Institute for International Economics benadrukt het belang van een gestructureerde prognose als disciplinering van de discussies. Het vormt niet alleen de basis voor beleidsbeslissingen, maar helpt ook om private economische beslissingen in overeenstemming te brengen met de visie van de centrale bank. Tot slot erkent Claudia Sahm, hoofdeconoom bij New Century Advisors, de noodzaak om een solide verhaal over de toekomstige economische ontwikkeling te vertellen. Een duidelijk uitgewerkt basisverhaal over de economische toekomst vergemakkelijkt de discussie over potentiële risico's.