Het Op en Neer van de Majedie Investments: Tussen Kortingen en Rendementen

De recente onzekerheid voorafgaand aan het begrotingsontwerp rond de vermogenswinstbelasting heeft merkbare effecten op enkele beleggingsfondsen. Met name Majedie Investments, een veelzijdig wereldwijd fonds dat een alternatief biedt voor op AI-gerichte markten, staat in de schijnwerpers. Momenteel wordt het fonds met een korting van 16% verhandeld, nadat bezorgde beleggers aan de vooravond van de eerste begroting van kanselier Jeremy Hunt in oktober uitstapten. Met een volume van 125 miljoen pond is Majedie een kleinere versie van het 2,9 miljard pond zware RIT Capital Partners, een door de Rothschilds gesteund fonds. Sinds we in april onze aanbeveling voor RIT hebben vernieuwd, toen de prestaties van het fonds na een periode van zwakke prestaties verbeterden, zijn de aandelen met 12% gestegen. Dit terwijl ze voorheen 28% onder de waarde van de onderliggende activa noteerden. Majedie heeft, net als RIT Capital, historische banden: Meer dan de helft van de aandelen is in het bezit van de familie Barlow, wiens vermogen oorspronkelijk afkomstig is van Maleisische rubberplantages. Het bedrijf, opgericht in 1910 en vernoemd naar zo'n plantage, transformeerde vanaf 1985 in een beleggingsfonds. Een opmerkelijk verschil tussen beiden: Terwijl RIT Capital zijn eigen fondsbeheerder J Rothschild Capital Management bezit, houdt Majedie een belang van 7,5% in Marylebone Partners. Deze werd in 2019 aangesteld om de investeringen van Majedie te beheren. Beide bedrijven delen de wens om familiekapitaal te behouden – hun prestatiedoelstellingen zijn gekoppeld aan de inflatie, waarbij RIT Capital de consumentenprijsindexen met 3% per jaar wil overtreffen en Majedie met 4% over voortschrijdende vijfjaarsperioden. Opmerkelijk is minder het behalen van constant hogere rendementen, maar meer de strategie om een breed scala aan beleggingen aan te houden die gecombineerd op lange termijn een reële waardegroei beloven – ongeacht de omstandigheden op de aandelenmarkten. Majedies focus ligt uitsluitend op de openbare aandelenmarkten en vermijdt niet-genoteerde investeringen, die een derde van de portefeuille van RIT Capital uitmaken. Marylebone Partners beschouwt de aanpak als een "liquide stichting", gemodelleerd naar Amerikaanse universiteitspensioenfondsen, als baanbrekend. Marylebone, opgericht in 2013 door Dan Higgins, vermijdt onroerend goed en private equity met de redenering dat deze moeilijk te waarderen en te verkopen zijn wanneer de markten gespannen zijn. In plaats daarvan werden in januari vorig jaar drie hoofdcategorieën voor de portefeuille ingesteld. De grootste hiervan, met 58% van de activa, vertrouwt op externe, gespecialiseerde fondsenbeheerders. Een voorbeeld is het Contrarian Emerging Markets Fund, dat vertegenwoordigd is met een belang van 6% en waarvan het in de VS gevestigde kredietteam wereldwijd naar kansen in de bedrijfssector zoekt.