Fed žengia kitą žingsnį siekiant sumažinti balansą

Federalinis rezervų bankas yra netoli to, kad žengtų dar vieną žingsnį, siekiant sumažinti grynųjų pinigų sumą savo balanse. Sprendimas tikimasi bus priimtas potencialiai neaiškioje rinkoje, nes analitikai tai laiko vienu iš paskutinių žingsnių Fed balanso mažinime. Ekonomistai paprastai tikisi, kad Fed labiau sumažins pinigų rinkos fondų palūkanų normą už naktines atpirkimo sutartis nei savo pagrindinių palūkanų normą. Laukiama, kad politikos Federal Funds Rate tikslinis intervalas bus sumažintas ketvirtadaliu procento iki 4,25 % – 4,50 %, tačiau atpirkimo palūkanų norma gali nukristi iki 4,25 % nuo esamų 4,55 %. Praeityje Fed keitė palūkanų normų skirtumą tarp Fed Funds Rate ir ONRRP, daugiausia siekiant palaikyti Funds Rate pageidaujamame lygyje. Intervalo harmonizavimas galėtų suteikti centriniam bankui daugiau lankstumo mažinant obligacijų portfelius – procesą, paprastai vadinamą kiekybine griežtinimo politika. Patricia Zobel, buvusi vadovė Niujorko Fed pinigų politikos įgyvendinimo komandoje, pareiškė, kad palūkanų normos koregavimas gali veiksmingai padėti atgrasyti investuotojus nuo lėšų parkavimo Fed. Ši priemonė taip pat galėtų sumažinti pinigų rinkos fondų palūkanų normas. Fed atpirkimo palūkanų norma nustato minkštą minimalų trumpalaikių palūkanų normų lygį. Sumažėjus balansui nuo 9 trilijonų dolerių viršutinės ribos iki 7 trilijonų dolerių vasarą 2022 m., atpirkimo mechanizmo naudojimas ženkliai sumažėjo. Fed atstovai palaiko, kad skaičiai turėtų grįžti į nereikšmingą lygį, kas yra esminė dalis kiekybinio griežtinimo procese. Nepaisant šiuo metu kylančių iššūkių, RRP normos sumažinimas galėtų sumažinti paskatą parkoti lėšas Fed, kai perteklinė likvidumas bus daugiausia pašalintas. Tačiau dėl skalabilumo jis išlieka patraukliu likvidumo šaltiniu kai kurioms didelėms pinigų rinkos dalyvėms. Fed taip pat mato galimus iššūkius pašalinti grynuosius pinigus iš ONRRP priemonės, ypač atsižvelgiant į galimą valstijos skolų lubų atkūrimą ateinančiais metais. Kai kurie analitikai spėja, kad Fed galėtų atidėti savo žingsnį iki sausio, nors dabartinė ateities sandorių rinkos veikla rodo, kad palūkanų normos gali likti nepakitusios. Kad ir koks būtų rezultatas, artėjantys savaitės gali reikšti neaiškų laikotarpį pinigų rinkoms, su galimu ketvirtėjų pabaigos nepastovumo padidėjimu.