Costco: mažmeninės prekybos imperija su tvirtu pagrindu

„Costco“ sėkmės modelis jau daugelį metų traukia daugybę investuotojų – ir tai ne be pagrindo. Nors reguliariai apsiperku vienoje iš daugelio mažmeninės prekybos milžino parduotuvių, akcijų iki šiol savo portfelyje neturiu. Vis dėlto bendrovės įspūdinga dividendų istorija skatina pažiūrėti į akcijas. Tačiau esminis klausimas lieka: ar dabar verta investuoti į „Costco“, siekiant pasinaudoti stabiliomis pajamomis? Visų pirma būtina teisingai suprasti „Costco“ verslo modelį. Tai nėra tradicinis mažmenininkas. „Costco“ vykdo tam tikro klubo verslą, kur klientai kasmet moka mokestį, kad gautų prieigą prie pasiūlymų. Pažymėtina, kad šie narystės mokesčiai, kuriems beveik nekyla jokių išlaidų, generuoja apie pusę „Costco“ veiklos pajamų. Tai suteikia prekybos įmonei unikalią poziciją rinkoje. „Costco“ filosofija paprasta: klientų lojalumas per pasitenkinimą. Bendrovė tai pasiekia siūlydama žemas kainas, kurios leidžiamos per narystės modelius, kurdama malonią apsipirkimo patirtį ir įtikindama savo produktų įvairove. Ilgalaikė bendrovės sėkmė aiškiai rodo, kad ši strategija pasiteisina. Skaičiai kalba patys už save. Per pastaruosius dešimt metų „Costco“ registravo vidutinį metinį pajamų augimą apie 8,5%, o pelnas kasmet augo įspūdingais 13,5%. Be to, dividendai buvo nuolat didinami daugiau nei du dešimtmečius, vidutiniškai per pastarąjį dešimtmetį jie augo 12% per metus. Nors mažmeninės prekybos akcijas dėl jų nepastovumo vertindavau skeptiškai, „Costco“ išsiskiria iš minios dėl savo tvirto verslo modelio. Tuo pačiu metu žinoma, kad vertybinių popierių birža realistiškai įvertina bendrovės vertę, dėl to akcijos retai būna nepakankamai įvertintos. Būtent tai daro sprendimą pirkti prasmingu, ypač rinkos segmente, kuris retai iškelia nugalėtojus.