Saham AS telah mencapai tingkat penilaian tertinggi mereka dibandingkan dengan obligasi pemerintah sejak era Dotcom karena lonjakan yang didorong oleh teknologi. Ini menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor tentang penilaian perusahaan teknologi terkemuka yang sangat meningkat.

Reli Teknologi Terbaru Membalikkan Lintasan Ekuitas Membahayakan Premi Ekuitas

Investor siap untuk memegang perusahaan teknologi besar tanpa premi risiko signifikan," kata Ben Inker, Kepala Bersama Alokasi Aset di GMO. "Ini adalah sikap yang berbahaya.

Penilaian tinggi didorong oleh permintaan kuat dari investor institusional untuk saham pertumbuhan AS serta hype yang berkelanjutan tentang "Magnificent Seven" – tujuh saham teknologi terbesar AS. Beberapa analis berpendapat bahwa indikator ERP mungkin meremehkan risiko nyata karena didasarkan pada margin laba saat ini yang di atas rata-rata, yang mungkin tidak berkelanjutan dalam jangka panjang.

Sebuah pendekatan penilaian alternatif yang membandingkan Earnings Yield dengan obligasi pemerintah AS yang disesuaikan dengan inflasi, juga menunjukkan bahwa premi risiko telah jatuh ke level terendah sejak gelembung Dotcom – meskipun tidak ke wilayah negatif.

Sementara para skeptis takut akan pasar yang terlalu panas, analis lain menganggap tingkat penilaian yang tinggi sebagai hal yang wajar. Menurut Goldman Sachs, rasio penilaian saat ini sejalan dengan kondisi makroekonomi, termasuk suku bunga dan situasi pasar tenaga kerja.

Namun, tekanan pada saham dapat meningkat jika imbal hasil obligasi AS terus naik, karena obligasi akan dianggap sebagai alternatif yang menarik bagi investor. Chris Jeffery, Kepala Analisis Makro di Legal & General, menekankan: "Ada beberapa sinyal peringatan yang seharusnya membuat investor berhati-hati, terutama perbedaan penilaian antara saham AS dan negara lainnya.

Terlepas dari ketidakpastian, banyak investor tetap optimis. Namun, Andrew Pease, Kepala Strategi di Russell Investments, memperingatkan agar tidak terlalu fokus pada saham-saham teknologi besar. "2025 adalah tahun di mana diversifikasi menjadi lebih penting dari sebelumnya.