Berita ini datang bak petir: Mulai sekarang, investor AS dilarang menanamkan uang mereka di perusahaan Tiongkok yang mengembangkan teknologi seperti Kecerdasan Buatan, komputasi kuantum, atau semikonduktor – semua bidang kunci yang dapat mendorong militer Republik Rakyat Tiongkok. Langkah-langkah baru pemerintahan Biden menandai titik balik dalam hubungan ekonomi antara kedua negara adikuasa.
Bagi perusahaan modal ventura dan investor institusional, ini berarti perlombaan melawan waktu untuk memastikan bahwa miliaran mereka tidak secara tidak sadar mendanai ambisi teknologi Tentara Pembebasan Rakyat Tiongkok. Pelanggaran terancam sanksi sipil dan pidana yang berat.
Perjanjian Mengikat dan Banjir Uji Tuntas
Peraturan yang berlaku mulai Kamis memaksa investor untuk menjalankan uji tuntas yang belum pernah terjadi sebelumnya. Mereka harus memastikan bahwa dana mereka tidak mengalir ke perusahaan yang termasuk dalam pembatasan baru. Ini memerlukan "jaminan kontraktual yang mengikat" dari manajer dana Tiongkok, namun kenyataannya lebih rumit daripada yang terlihat pada pandangan pertama.
Beberapa investor institusi, termasuk dana pensiun besar, sudah berhasil mendapatkan jaminan semacam itu. Namun, yang lain ditolak, menurut konsultan yang terlibat dalam perencanaan kepatuhan. Ketidakpastian ini menyebabkan banyak investasi baru di China ditunda atau dibatalkan sama sekali.
Tantangan Melampaui Penyusunan Kontrak.
Penarikan Nama-Nama Besar: Akhir dari "Banjir Dolar
Sudah pada tahun 2024, para pelaku terkemuka seperti Sequoia Capital dan GGV Capital telah mengambil langkah berani untuk memisahkan diri dari cabang bisnis mereka di China. Yang lainnya mengikuti, karena risiko berinvestasi di ekonomi China terus meningkat. Langkah-langkah tersebut mempengaruhi industri yang pernah mengalirkan miliaran ke ekosistem teknologi yang sedang berkembang di China.
Dana dalam Dolar AS sudah selesai dengan China. Titik," kata seorang manajer terkemuka dari dana abadi Amerika dengan blak-blakan. Hambatan untuk investasi baru adalah "50.000 kaki tinggi". Faktanya, China mencatat investasi langsung asing terendah pada tahun 2023 dengan 3,7 miliar dolar sejak tahun 1990-an — penurunan sebesar 60 persen.
Peran Para Mega-Investor: Siapa yang Benar-benar Terlibat?
Jaringannya sangat dalam. Dana seperti California Public Employees' Retirement Fund (CalPERS) atau New York State Common Retirement Fund telah menginvestasikan miliaran dolar di Tiongkok selama beberapa tahun terakhir. Antara 2020 dan 2023, jumlah dari 72 dana pensiun terbesar di AS mencapai 68 miliar dolar. Bahkan institusi yang sangat dihormati seperti Universitas Yale, yang mendukung Hillhouse Capital dengan investasi awal 20 juta dolar, berperan penting dalam pembangunan lanskap teknologi Tiongkok.
Doch jetzt drohen diese Investitionen zu implodieren. Dana-dana harus memeriksa kontrak-kontrak yang ada, tetapi juga memastikan bahwa peraturan baru dipatuhi. Pada saat yang sama, kekhawatiran meningkat bahwa bahkan sektor-sektor yang tidak bermasalah dapat terpengaruh oleh penggunaan AI yang tersebar luas.
Trump, Tarif, dan Konsensus Bipartisan
Seolah ketegangan belum cukup tinggi, presiden terpilih Donald Trump mengumumkan akan menaikkan tarif impor dari Tiongkok – suatu tindakan yang mungkin akan semakin memperburuk hubungan perdagangan yang sudah rapuh. Di samping itu, ada konsensus bipartisan yang semakin meningkat di Washington: AS harus melindungi keunggulan teknologinya, terutama dalam bidang yang sensitif secara militer.
Sebuah laporan dari Dewan Perwakilan Rakyat AS pada bulan Februari menunjukkan besarnya permasalahan: Lebih dari tiga miliar dolar dari dana modal ventura Amerika langsung mengalir ke teknologi yang dapat memperkuat kapabilitas militer Tiongkok. Tekanan ini telah mendorong pemerintahan Biden untuk mengambil tindakan yang lebih tegas.
Akhir zaman keemasan
Die goldenen Zeiten, in denen Milliarden-Dollar aus dem Silicon Valley ungehindert in Chinas florierende Technologiebranche flossen, scheinen vorbei. Nama-nama seperti HongShan – mantan cabang Sequoia Capital di China – dan Hillhouse Capital, yang dulu mengumpulkan miliaran dari AS, kini harus memposisikan ulang diri.
