Tesla tampaknya akan mengalami satu tahun kemunduran lagi pada 2024 – hingga pemilihan presiden AS. Dalam beberapa minggu, harga saham raksasa mobil listrik itu meroket 73%. Perusahaan yang penjualannya dan keuntungannya sempat goyah, tiba-tiba menambahkan $570 miliar ke nilai pasar sahamnya. Lonjakan yang tampaknya mustahil ini, menurut para ahli, lebih berkaitan dengan langkah strategis Elon Musk: dukungannya yang agresif untuk presiden terpilih Donald Trump.

Musk: Orang Bayangan Kekuatan

Musks hubungan baru ke Gedung Putih tampaknya tak ternilai harganya – setidaknya jika melihat antusiasme para investor. "Bagaimana menilai akses yang kini dimiliki Musk ke pemerintahan baru? Kemungkinannya hampir tak terbatas," kata Steve Sosnick, kepala strategi di Interactive Brokers.

Angka-angka berbicara sendiri: Sementara saham Tesla sebelum pemilihan masih minus 2,3%, sejak hari pemilihan naik menjadi plus 69% untuk tahun 2024. Namun apa yang sebenarnya berubah? Tidak banyak. Masalah permintaan, prospek masa depan yang tidak jelas, dan kemajuan kendaraan otonom yang terhenti tetap ada. Yang berubah adalah ekspektasi – dan itu benar-benar terlecut.

Bonus EV Paradox Trump

Ironisnya, Trump yang dikenal skeptis terhadap mobil listrik kini menjadi katalisator kesuksesan Tesla. Analis Wall Street menaikkan target harga saham, yakin bahwa kedekatan Musk dengan pemerintah dapat mengurangi hambatan regulasi untuk mobil otonom. Pangsa pasar Tesla juga bisa meningkat jika pemangkasan kredit pajak EV yang diumumkan Trump memukul pesaing yang lebih kecil.

Namun, tidak semua orang yakin. "Bukan regulasi yang menghambat Tesla dalam teknologi mengemudi sendiri", kata Thomas Thornton dari Hedge Fund Telemetry. Dan sementara analis seperti Chris McNally dari Evercore ISI memperkirakan bahwa $500 hingga $600 miliar dari kapitalisasi pasar Tesla berasal dari bisnis EV dan energinya, sisanya didasarkan pada "fantasi masa depan" seperti robot humanoid dan robotaksi.

Tesla: Hype atau Realitas Keras?

Fantasi-fantasi ini juga mendorong penilaian saham ke ketinggian yang memusingkan. Tesla saat ini diperdagangkan dengan 129 kali dari perkiraan keuntungannya – sebagai perbandingan, Nvidia, bintang teknologi lainnya, berada di angka 32. Sebuah diskrepansi besar yang menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor. Karena sementara Nvidia mendapat manfaat dari permintaan AI yang booming, potensi keuntungan Tesla tetap tidak jelas. Area yang sangat berisiko adalah sektor taksi robot: Sementara Tesla mempertimbangkan pelonggaran peraturan, Waymo dari Alphabet bisa jadi lebih baik posisinya untuk mendapatkan keuntungan dari itu.

Antara $500 dan $600 miliar dari nilai Tesla tergantung pada janji yang masih jauh di masa depan," kata Nicholas Colas, salah satu pendiri DataTrek Research.

Kekuatan Narasi

Namun Tesla selalu lebih dari sekadar saham – ini adalah sebuah gerakan. "Siapa yang bertaruh melawan Musk, akan kalah," kata Cole Wilcox dari Longboard Asset Management. Para investor bertaruh pada visi teguh Musk dan kemampuannya mengatasi tantangan yang tampaknya tidak dapat dipecahkan. Bagi banyak orang, Tesla adalah ungkapan tertinggi iman ke masa depan – dan Musk adalah nabi mereka.

Selain itu, popularitas luar biasa saham di kalangan investor ritel. Pasar opsi menunjukkan gambaran serupa: Tesla termasuk dalam 5 posisi paling banyak diperdagangkan, tepat setelah saham-saham berat seperti S&P 500 dan Nasdaq 100. "Para investor bergerak secara dramatis ke atas," kata Tom Keen dari Piper Sandler.

Risiko Mimpi

Euforia ini memiliki kelemahan: Ia lebih didasarkan pada kepercayaan kolektif terhadap visi Musk daripada pada fakta-fakta kuat. Dan inilah yang membuat situasi ini begitu rapuh. Sejarah mengajarkan kita bahwa keriuhan pasar saham sering runtuh ketika kenyataan tidak sesuai dengan harapan.

Meskipun Tesla saat ini bersinar berkat kemenangan politik Musk, risiko jangka panjang tetap ada. Perusahaan menghadapi tantangan besar, dari pengembangan robotaksi hingga krisis profitabilitas yang mengancam. Namun selama pasar percaya pada kemungkinan yang tak terbatas, Tesla tetap menjadi salah satu saham paling menarik – dan berbahaya – di dunia.