ענקית הרכב הגרמנית פולקסווגן עומדת בפני ארגון מחדש מקיף כדי להתמודד עם משבריה. החברה מתכננת לסגור מספר מפעלים בגרמניה ולצמצם עשרות אלפי מקומות עבודה. המטרה היא להוריד את העלויות הגבוהות ולהגדיל את הרווחיות. אך השאלה המרכזית היא האם צעדים אלו יספיקו כדי לפתור את הבעיות הקיימות בצורה ברת קיימא.
ברבעון השלישי של 2024 רשם פולקסווגן ירידה חדה של 64% ברווחים, מה שהחריף עוד יותר את מצבו הקשה של הקונצרן. בעייתי במיוחד הוא השוק הסיני, שבו ירדו המסירות ב-10% בתשעת החודשים הראשונים של השנה. ההכנסות מ-Joint Ventures בסין צפויות לעמוד השנה על כ-1.6 מיליארד אירו בלבד, בערך מחצית מהסכום בשנה שעברה. התחרות מצד יצרנים סיניים מקומיים, המציעים רכבים זולים ואיכותיים יותר, מהווה אתגר מבני שאינו קל להפיכה.
בנוסף לביצועים החלשים בסין, פולקסווגן מתמודדת עם מיתון מחזורי בשוק הרכב האירופי. מכירות הרכב באירופה צפויות לרדת השנה ל-14 מיליון, בהשוואה ל-16 מיליון לפני המגיפה. התפתחות זו מכריחה את החברה לבחון מחדש ולהתאים באופן דרסטי את בסיס ההוצאות שלה.
חלק מהותי מהבעיות טמון במרווחים של המותג המרכזי של פולקסווגן. ברבעון השלישי, ירדו מרווחי הרווח ל-1.8% בלבד מההכנסות, הרבה מתחת ליעד השנתי של 5.6%. לשם השוואה, המתחרה רנו מצפה למרווחי EBIT של כמעט 8% לשנה כולה. כדי להגיע ליעד היקף הרווח, פולקסווגן מתכננת להגדיל ל-6.5% עד 2026 וכבר בשנה שעברה הכריזה על שיפורים בביצועים בשווי 10 מיליארד אירו. הצעדים הנוכחיים לסגירת מפעלים ולהפחתת כוח עבודה עשויים לחסוך עוד 4 מיליארד אירו, הנוגעים לכ-15% מסך המכירות של פולקסווגן – יותר מהנדרש כדי להגיע ליעד היקף הרווח.
למרות הצעדים הנרחבים הללו, המשקיעים נותרים ספקניים. רבים חוששים כי התחרות על מחירים במיוחד עם יצרנים סיניים והלחץ על מרווחי הרווח מרכבים חשמליים ימשיכו להכביד על הרווחיות. בנוסף, תכנית הארגון מחדש נתקלת בהתנגדות, שכן אובדן מקומות עבודה גדול וסגירת מפעלים מביאים עימם אתגרים חברתיים וכלכליים.
פולקסווגן נסחרת בבורסה עם יחס מחיר לרווח של 3.3 כפול הרווחים השנתיים הצפויים. הדבר משקף את חוסר האמון של המשקיעים בכך שהחברה תוכל להתגבר בהצלחה על המשבר שלה.
