De petites dotations et fondations américaines externalisent de plus en plus leur gestion des investissements vers des gestionnaires externes pour accéder à des marchés alternatifs rentables mais illiquides. Ce développement survient à un moment où les sources de revenus traditionnelles fluctuent de plus en plus et où les coûts opérationnels augmentent, intensifiant ainsi les besoins de financement des institutions.

Les fonds, qui gèrent ensemble des milliers de milliards de dollars, luttent depuis des années pour générer des rendements constants. La dépendance accrue aux gains d'investissement est une réponse à des revenus plus volatils et à des coûts d'exploitation en hausse. Pour améliorer la performance, les dotations investissent de plus en plus dans des classes d'actifs alternatives telles que le capital-investissement et le capital-risque.

Des études montrent une nette augmentation de l'utilisation de gestionnaires d'investissement externes (OCIO). Une enquête menée par Commonfund et le Council on Foundations a révélé que 39 % des fondations privées ont utilisé un OCIO l'année dernière, contre 24 % en 2018. Une autre étude de Captrust a constaté que le nombre de fondations collaborant avec un OCIO a doublé depuis 2020.

Gestionnaire d'investissement externe, soutenu par des banques de Wall Street de premier plan et des sociétés de conseil, affirment être mieux équipés pour naviguer dans les investissements privés que de nombreux petits fonds qui disposent de capacités et d'accès limités. Cependant, les avantages réels restent controversés. Dennis Simmons, directeur exécutif du Committee on Investment of Employee Benefit Assets, souligne : « L'OCIO n'est pas une panacée. Il ne garantit pas qu'une équipe externe surpassera une équipe interne. »

Malgré les préoccupations, certaines institutions sont convaincues par la stratégie d'externalisation.

L'augmentation de l'utilisation des OCIO est également favorisée par des facteurs de pression financière.

Néanmoins, l'efficacité de la stratégie OCIO reste discutable. Un indice de performance de Alpha Capital Management montre que le sous-indice pour les fonds de dotation et les fondations a sous-performé par rapport au S&P 500 et à un portefeuille standard de 60 % d'actions américaines et 40 % d'obligations au cours de la dernière décennie. « Dire que l'OCIO est toujours plus rentable n'est simplement pas correct », critique Simmons.

Malgré des résultats mitigés, de nombreux fonds de dotation et fondations continuent de miser sur des gestionnaires externes pour optimiser leurs stratégies d'investissement et répondre aux exigences financières croissantes. Cependant, l'efficacité à long terme de ces mesures reste à voir, car la performance des OCIO n'est jusqu'à présent pas clairement meilleure que celle des équipes internes traditionnelles.