Spotify, le pionnier du streaming musical, montre après 18 ans qu'il n'est pas seulement un excellent produit, mais qu'il pourrait également avoir un modèle économique réussi. L'entreprise suédoise domine le marché du streaming audio avec 626 millions d'utilisateurs actifs mensuels dans le monde. Mais pendant longtemps, la rentabilité est restée un rêve non réalisé. Jusqu'à présent.

La semaine dernière, Spotify a publié son deuxième trimestre consécutif avec un bénéfice. Le bénéfice net s'est élevé à 274 millions d'euros par rapport à une perte de 302 millions d'euros au cours de la même période de l'année précédente. Il est possible que l'entreprise réalise pour la première fois un bénéfice annuel dans son histoire.

L'action a plus que doublé au cours des 12 derniers mois. Cet engouement est compréhensible. Le résultat net prévu de 1,3 milliard d'euros cette année est un changement bienvenu par rapport aux quelque 4 milliards d'euros de perte nette que l'entreprise a accumulée au cours des huit dernières années.

Malgré cela, l'action semble relativement chère avec un ratio cours/bénéfice de 41. Spotify atteint des limites quant à la rapidité avec laquelle il peut augmenter ses bénéfices.

L'entreprise a procédé à des réductions de coûts agressives. L'année dernière, trois vagues de licenciements ont été annoncées, y compris des plans pour supprimer près d'un cinquième de l'effectif en décembre. Elle a également réduit ses ambitions dans les podcasts après des investissements élevés. Ces mesures ont contribué à réduire les coûts d'exploitation de 16 % en glissement annuel, les faisant passer à 846 millions d'euros au deuxième trimestre. La marge brute a augmenté de plus de 500 points de base, atteignant 29,2 %.

Ces économies ne peuvent toutefois pas être répétées chaque année

La bonne nouvelle est que les augmentations de prix de Spotify portent leurs fruits.

Spotify steht vor einem heiklen Balanceakt. Ergebnisse von Universal Music Group deuten darauf hin, dass Spotify seinen Vorsprung vor Apple und Amazon ausgebaut hat. Aber die Premium-Abonnements kosten jetzt mehr als die der Konkurrenten, was weniger Spielraum für weitere Preiserhöhungen lässt. Es gibt Gespräche über eine neue Ultra-Premium-Stufe für Audiophile. Auch die Steigerung der Werbeeinnahmen bietet Potenzial. Es wird jedoch schwieriger werden, den Profit zu steigern, ohne dass Nutzer abspringen.

Spotify est confronté à un exercice d'équilibriste délicat. Les résultats du groupe Universal Music montrent que Spotify a creusé l'écart avec Apple et Amazon. Mais les abonnements Premium sont désormais plus chers que ceux des concurrents, ce qui laisse moins de marge pour de nouvelles augmentations de prix. Il y a des discussions sur une nouvelle offre ultra-premium pour les audiophiles. L'augmentation des revenus publicitaires offre également un potentiel. Cependant, il sera plus difficile d'augmenter le profit sans perdre des utilisateurs.