La Federal Trade Commission (FTC) a initié une procédure pour bloquer le rachat de Capri Holdings par Tapestry, d'une valeur de 8,5 milliards de dollars. L'agence soutient que la fusion créerait trop de pouvoir de marché dans le secteur des sacs à main de luxe abordables. Si le rachat se concrétise, les marques Coach, Michael Kors, Kate Spade, Stuart Weitzman, Jimmy Choo et Versace seraient réunies sous un seul toit, ce qui pourrait renforcer considérablement la position des entreprises sur le marché des produits de luxe. Le chiffre d'affaires annuel combiné des deux sociétés dépasserait les 12 milliards de dollars.
Tapisserie, le propriétaire de Coach, et Capri, le propriétaire de Michael Kors, ont déclaré qu'ils porteraient l'affaire devant les tribunaux pour finaliser la transaction. La FTC a exprimé des inquiétudes que cette fusion pourrait non seulement nuire à la concurrence sur le marché des sacs à main, mais aussi avoir des effets négatifs sur les salaires et les conditions de travail des quelque 33 000 employés à l'échelle mondiale.
La fusion se déroulerait sur un marché défini comme "luxe accessible", où Coach et Michael Kors détenaient en 2022 une part de 17% du marché nord-américain des sacs à main et même 53% dans le segment des sacs à main de luxe abordables. Ces données proviennent d'un rapport de Bernstein se basant sur des données d'Euromonitor.
La FTC défend une définition étroite du marché et voit surtout Tapestry et Capri comme concurrents dans le domaine des sacs à main de luxe abordables. Cela contraste avec la position de certains analystes et experts du secteur, qui jugent la fusion non problématique en raison de la concurrence intense et de la fragmentation du marché. Paul Lejuez, analyste chez Citi, a souligné dans une note que les sacs à main font partie des achats les plus soumis à la libre concurrence et malgré la grande part de marché de Coach et Kors, des conditions de concurrence significatives existent.
Alors que Tapestry et Capri occupent une solide position concurrentielle en Amérique du Nord, ils restent relativement petits en comparaison des rivaux européens comme LVMH, qui réalise des ventes annuelles d'environ 90 milliards de dollars avec une diversité de marques.
Joanne Crevoiserat, PDG de Tapestry, défend le projet dans une interview et souligne que le marché sur lequel ils opèrent est très compétitif et fortement fragmenté. Elle exprime la conviction qu'il ne sera pas nécessaire de céder une marque ou de prendre d'autres mesures pour réaliser la fusion.
Les investisseurs semblent cependant sceptiques quant aux perspectives de la fusion. Les actions de Tapestry ont augmenté de 9,5 % cette année, tandis que celles de Capri ont chuté de 24 % à 37,96 dollars, nettement en dessous du prix d'achat de 57 dollars par action convenu par Tapestry l'année dernière.
