Intel : Entre fardeau de la dette et opportunités futures

Dans le monde de la finance, il existe un bon mot d'Howard Marks qui affirme que la préoccupation pour les pertes permanentes est le véritable risque qui préoccupe les investisseurs professionnels – bien plus que la volatilité des cours des actions. Une leçon particulièrement importante lorsqu’il s’agit d’entreprises endettées, car les dettes sont souvent les points de douleur des crises d’entreprise. Un exemple précis est la Intel Corporation, une entreprise qui utilise la dette comme composante de son activité. Il est compréhensible que les actionnaires se demandent s'ils devraient s'inquiéter de la politique d'endettement d'Intel. En général, l’endettement ne pose problème que lorsqu’une entreprise a des difficultés à le rembourser avec ses propres fonds ou par le biais d'une levée de capitaux. Le concept de "destruction créatrice" dans le capitalisme entraîne la liquidation rigoureuse des entreprises échouées. Bien que cela arrive rarement, nous voyons souvent des entreprises endettées désavantager leurs actionnaires par des augmentations de capital forcées. Cependant, le plus souvent, les entreprises parviennent à gérer leur dette à leur avantage. Une évaluation complète inclut à la fois les dettes et la liquidité d'une entreprise. Le bilan actuel d'Intel montre que l'entreprise avait, en septembre 2024, une dette de 50,2 milliards de dollars, similaire à l'année précédente. Cependant, elle dispose de 24,1 milliards de dollars en liquidités, ce qui entraîne une dette nette d'environ 26,2 milliards de dollars. Un examen des passifs actuels révèle qu'Intel a des engagements à court terme de 35,2 milliards de dollars et des passifs à long terme de 53,5 milliards de dollars. Ces engagements sont contrebalancés par des liquidités et des créances à court terme totalisant 29,31 milliards de dollars, ce qui donne un déficit de 59,4 milliards de dollars. Cette charge de dette est considérable, notamment par rapport à une capitalisation boursière de 86,5 milliards de dollars. Si les créanciers exigent une amélioration du bilan, une dilution substantielle menace les actionnaires. Bien que le bilan enseigne beaucoup sur la dette, la rentabilité future d'Intel sera cruciale pour renforcer la situation financière. L'année dernière, Intel n’a pas pu générer de bénéfices sur la base de l’EBIT, mais a enregistré une augmentation du chiffre d'affaires de 2,6 %, atteignant 54 milliards de dollars – un point que les investisseurs devraient considérer lors de l'évaluation des perspectives futures.