Persistantes préoccupations concernant les plans budgétaires de la France pèsent sur le marché obligataire

Les récents plans budgétaires présentés par la France suscitent du scepticisme parmi les experts en obligations, ce qui pourrait entraîner des défis persistants concernant les coûts de financement du pays. Sous la direction du Premier ministre Michel Barnier, le gouvernement français prévoit des économies et des hausses d'impôts à hauteur de 60 milliards d'euros. L'objectif est de maintenir la crédibilité du pays malgré un déficit supérieur à 6 % du PIB et un taux d'endettement alarmant – seuls la Grèce et l'Italie affichent de moins bons résultats dans la zone euro. La situation tendue a conduit à une hausse des rendements des obligations d'État françaises, dont le taux à 10 ans dépasse actuellement 3 %, supérieur à celui de l'Espagne. Cela reflète également la prime de risque exigée par les investisseurs par rapport à l'Allemagne, qui s'élève actuellement à 0,77 point de pourcentage et se rapproche d'un sommet de 12 ans. Certains observateurs du marché, comme Kevin Thozet de Carmignac, critiquent les hypothèses de croissance optimistes du budget et soulignent l'incertitude politique. La perte menaçante du soutien parlementaire pourrait contraindre le gouvernement à obtenir de meilleurs résultats économiques dans les prochains mois pour maintenir ses prévisions. Pour les investisseurs comme Gareth Hill de Royal London Asset Management, la stabilité politique fragile en France reste préoccupante. Alors que la formation d'un gouvernement sous Barnier a apporté un certain soulagement, les prochaines évaluations de crédit et les discussions difficiles sur le budget assombrissent les perspectives du marché. Dans ce contexte, la France prévoit d'émettre pour 300 milliards d'euros d'obligations d'État en 2025, ce qui est considéré comme mieux que prévu par les analystes. Pourtant, le doute sur la crédibilité du plan de réduction du déficit persiste. Mark Dowding de RBC BlueBay Asset Management voit dans l'incertitude politique de la France le principal facteur de risque. Bien que BlueBay ait récemment réalisé des gains sur des paris contre les obligations françaises, le marché continue d'être observé avec un œil critique. Ben Lord de M&G Investments exprime également des préoccupations concernant les assouplissements budgétaires, en particulier en ce qui concerne leur efficacité dans le domaine fiscal.