Qu'est-ce que les Directors Dealings?

Les opérations des dirigeants et les ventes d'initiés peuvent être regroupées sous le terme de transactions d'initiés (également opérations d'initiés). En anglais, le terme Directors Dealings est souvent utilisé.

Il s'agit d'achats et de ventes d'actions par des personnes ayant accès à des informations privilégiées sur l'entreprise concernée.

Mais qui est considéré comme un initié ?

Un initié connaît des circonstances non publiquement connues autour des entreprises cotées en bourse, qui peuvent avoir un impact significatif sur le prix - par exemple, parce qu'il a accédé à cette information d'initié en raison de sa profession.

Ainsi, une information privilégiée peut être la connaissance qu'une mesure de capital ou l'acquisition d'une participation significative est imminente dans une entreprise cotée en bourse.

Un initié n'est pas nécessairement une personne ayant un lien professionnel avec l'émetteur. Un initié peut également être des membres de la famille proche et des personnes du même ménage.

Le trading d'initié est interdit

Il est important de comprendre que le trading d'initiés est interdit.

Une entreprise cotée en bourse doit publier le plus rapidement possible toutes les informations susceptibles d'influencer le cours. Si un initié achète ou vend des actions sur la base de ces informations non encore publiées, cela est passible de sanctions pénales.

Il devrait donc être clair que les transactions d'initiés publiées sont généralement des transactions qui n'ont pas d'influence significative à court terme sur le cours des actions d'une entreprise cotée en bourse.

Il est plutôt question, dans le cas des transactions d'initiés, qu'un initié prévoit un développement positif ou négatif futur de l'entreprise.

La relativisation des transactions d'initiés (légales) ne signifie pas pour autant qu'elles ne peuvent pas avoir d'impact sur le cours.

Obligations des initiés

Si vous êtes membre du conseil d'administration, membre du conseil de surveillance ou cadre supérieur d'une société cotée et que vous achetez ou vendez des actions de votre propre entreprise sur la base d'informations privilégiées, vous devez en informer l'entreprise immédiatement (dans les 3 jours ouvrables).

L'entreprise doit alors publier ces informations le plus rapidement possible (dans les 2 jours ouvrables).

La même chose s'applique également aux membres de la famille des personnes mentionnées et autres participants, tels que les personnes morales ayant une relation étroite avec l'initié, les institutions agissant en fiducie (par exemple, les fondations) ou les sociétés de personnes.

Le seuil de déclaration est depuis 2020 de 20 000 euros par année civile (auparavant 5 000 euros).

Les informations mentionnées concernent des entreprises allemandes.

Comment fonctionne l'outil Eulerpool Directors Dealings?

Avec l'outil Eulerpool Directors Dealings, vous pouvez facilement découvrir quels sont les Directors Dealings chez entreprises allemandes au cours des 7, 30 ou 365 derniers jours. Directors Dealings d'actions provenant des États-Unis seront ajoutés dans un futur proche.

Tu as en principe deux possibilités pour utiliser l'outil Directors Dealings:

• Recherchez les achats d'initiés pour une action spécifique sur une période de 7, 30 ou 365 jours
• Recherchez tous les achats d'initiés sur une période de 7, 30 ou 365 jours

Option 1 : Recherche d'achats d'initiés pour une action spécifique

Si vous souhaitez vérifier s'il y a eu du trading d'initiés récemment pour une action spécifique, vous pouvez rechercher cette dernière avec le nom de l'action ou l'ISIN de l'action.

Possibilité 2 : Recherche de tous les achats d'initiés

Si tu veux savoir quels sont les Directors Dealings qui ont eu lieu pour toutes les sociétés allemandes récemment, le Directors Dealings Tool de Eulerpool pourra également t'aider.

Il suffit d'accéder à la page et de sélectionner la période souhaitée pour voir dans le tableau tous les Directors Dealings. Mais comment lire ce tableau ?

Voici comment lire le tableau

Le tableau est composé des 6 colonnes suivantes :

• Émetteur
• ISIN
• Volume d'achat
• Volume de vente
• Nombre
• Différence

Émetteur/ISIN

Avec les noms (émetteur) et l'ISIN, vous pouvez identifier une action de manière unique. En cliquant sur ces deux paramètres, vous obtiendrez davantage d'informations sur le trading d'initiés pour l'action sélectionnée. Plus de détails à ce sujet plus tard.

Volume d'achat et de vente

Lors de l'achat et de la vente de volumes, vous pouvez voir combien de volume d'actions a été généré par des opérations d'initiés. Par exemple, si une action vaut 100 euros et qu'un initié l'a achetée 100 fois, vous verrez dans la colonne du volume d'achat une valeur de 10 000 euros. Si un initié a vendu des actions pour le même montant, vous verrez les 10 000 euros dans la colonne du volume de vente.

Différence

La différence découle du volume d'achat et de vente. Si un volume de 100 000 euros a été acheté sur une action dans le cadre de transactions d'initiés, mais que 50 000 euros ont été vendus, vous verrez une valeur verte de 50 000 euros pour la différence. Si la différence est négative, vous verrez un nombre rouge avec un moins devant. Dans ce cas, plus d'actions ont été vendues que d'actions achetées lors de transactions d'initiés.

Nombre

Le nombre indique combien de transactions d'initiés ont eu lieu dans l'entreprise en question. Cela comprend à la fois les achats et les ventes.

Trier le tableau

Maintenant, tu sais comment lire le tableau. Cependant, si tu utilises la possibilité 2, tu dois encore traiter les résultats. trier. Avec l'outil Directors Dealings d'Eulerpool, vous pouvez trier toutes les colonnes de haut en bas (ou vice versa).

Si par exemple, vous cliquez sur Volume d'Achat, les résultats seront classés par volume d'achat décroissant en tant que critère de premier plan. Si vous cliquez à nouveau dessus, le classement changera de décroissant à croissant.

La même chose est également possible avec toutes les autres colonnes. Chaque fois que vous cliquez sur la colonne correspondante, celle-ci devient le critère principal pour le tri des résultats.

Vous pouvez donc modifier les résultats du trading d'initiés selon vos souhaits. Si vous avez trouvé une action qui vous semble inhabituelle, par exemple en raison d'un grand nombre d'achats d'initiés ou d'une grande différence, vous voulez bien sûr obtenir plus d'informations. Comme déjà mentionné brièvement, l'outil Directors Dealings d'Eulerpool vous aide également dans cette tâche.

Informations supplémentaires sur le commerce d'initiés

En cliquant sur l'émetteur ou l'ISIN, vous serez redirigé vers une page contenant des informations supplémentaires sur l'entreprise. Outre le modèle d'affaires et le cours de l'action de l'entreprise, vous verrez combien de transactions d'initiés ont eu lieu au cours des 7, 30 et 365 derniers jours (nombre, différence).

Comme point fort particulier, vous pouvez voir dans le tableau des annonces qui a exactement effectué le trade d'initié. Outre la personne ayant l'obligation de déclaration, vous voyez le volume du trade, la position de l'initié (par exemple, en relation étroite, conseil d'administration), le prix de l'action au moment du trade, le nombre d'actions négociées et la date du trade. Ainsi, vous pouvez également suivre en détail tous les Directors Dealings.

Maintenant, vous pouvez approfondir vos recherches et découvrir avec des informations qualitatives ce qui a précisément conduit à l'Insidertrade.

D'où proviennent les données sur le trading d'initiés ?

Pour conclure, voici la réponse à une question importante. Nous obtenons les données de l'outil Eulerpool Directors Dealings directement auprès de l'Autorité fédérale de surveillance des services financiers (BaFin).

Pour les transactions des dirigeants sur les actions américaines, nous nous baserons à l'avenir sur les données de la United States Securities and Exchange Commission (SEC)

Nous procédons donc comme nous le faisons également lors de Sélecteur d'actions pour la meilleure qualité de données possible.

Pourquoi le délit d'initié est interdit et comment tu peux en tant qu'investisseur en profiter malgré tout

Dans la section Qu'est-ce que les Directors Dealings? nous avons entre autres expliqué les obligations des initiés. Mais pourquoi faut-il réellement signaler les transactions d'initiés?

Le trading d'initiés peut influencer le cours

Pour rappel : pour les entreprises cotées en bourse, toute information susceptible d'influencer le cours doit être publiée. Cela est bien entendu valable pour les résultats trimestriels et autres. Cependant, les transactions des dirigeants peuvent également influencer le cours d'une action.

Imaginons que le PDG d'une entreprise, qui a récemment annoncé d'excellents chiffres, décide soudainement de vendre une grande partie de ses propres actions. Si vous êtes investi dans cette entreprise, la vente d'actions par le PDG serait certainement une information pertinente pour vous. Cette vente pourrait peut-être être un indicateur d'une future faiblesse de développement ou d'autres problèmes au sein de l'entreprise. Car si ce n'est pas le PDG qui a les meilleures informations sur l'entreprise, qui les a ?

Si le PDG n'était pas obligé de publier sa vente désormais, vous comprendrez pourquoi le trading d'initié (non publié) est interdit. Le PDG a un avantage injuste grâce à l'avance d'information par rapport aux investisseurs, qui est éliminé.

Il est bien entendu également interdit et même passible de sanctions pénales si, par exemple, le PDG achète ou vend des actions en raison d'informations soumises à l'obligation ad hoc. Si, par exemple, il est au courant d'une faillite imminente qui n'est pas encore connue du public, il n'est pas autorisé à vendre d'action.

En principe, en Allemagne, le délit d'initié est également interdit autour de la publication des résultats trimestriels et pendant la période de l'introduction en bourse.

En résumé, on peut dire que sans ces mécanismes, le fonctionnement du marché des capitaux serait menacé.

Tu peux profiter du trading d'initiés

Comme le trading d'initiés doit être publié, vous pouvez en profiter en tant qu'investisseur privé.

Il est cependant important qu'une décision pour ou contre une action ne soit jamais prise uniquement sur la base d'une opération d'initié. En fin de compte, il n'y a d'abord que le simple fait de l'achat ou de la vente qui est en jeu. Vous n'apprendrez le pourquoi que plus tard ou, dans de nombreux cas, vous ne le saurez même pas.

Il convient également de noter que les cadres sont souvent partiaux (biaisés) envers leur propre entreprise. Par conséquent, ils peuvent voir l'avenir de l'entreprise de manière plus positive qu'il ne l'est en réalité et acheter des actions de l'entreprise sur cette base. Dans un tel cas, il n'y a alors aucune information d'initié présente. Il est également possible que les cadres, par l'achat conscient d'actions, souhaitent influencer positivement le cours de l'action de l'entreprise.

Qui est l'initié ?

Une autre question importante lors de l'évaluation d'une transaction initiée est : Qui est l'initié ? En principe, on peut dire que plus l'initié est haut placé, plus la transaction initiée est pertinente. La raison en est logique, car une personne de rang plus élevé aura généralement les meilleures informations.

Évaluer différemment les achats et les ventes d'initiés

Pour conclure ce chapitre, nous souhaitons éclairer un point que nous considérons comme important. À savoir que les achats et les ventes ne doivent pas être considérés comme équivalents.

Les Directors Dealings sont un indicateur (légèrement) positif.

Nous pouvons nous poser la question simple de pourquoi nous achetons une action. La réponse est dans 99,9% des cas, parce que nous voulons réaliser un rendement positif. Et probablement, dans la plupart des cas, les cadres achètent également des actions pour cette raison précise.

Comme mentionné dans la section précédente, il ne doit donc pas nécessairement y avoir des informations initiales révolutionnaires ici.

Un achat d'initié peut cependant être un indicateur (fortement) positif. Mais c'est seulement si l'initié achète les actions avec son propre argent. Les packs d'actions ou les options en tant que partie de la rémunération ne sont pas un indicateur positif, car aucune décision consciente n'est prise pour l'entreprise.

Il est encore plus positif de voir une entreprise où il y a eu plusieurs achats d'une personne ou achats de plusieurs personnes récemment. Pour une telle entreprise, une analyse plus approfondie est judicieuse. Vous pouvez trouver ces entreprises avec l'outil Directors Dealings de Eulerpool.

Les ventes d'initiés sont un indicateur (fortement) négatif

La situation est différente en ce qui concerne les ventes. Bien sûr, il peut aussi y avoir des raisons rationnelles ici.

Mais il est probablement plus utile d'examiner de plus près les ventes d'initiés que les achats d'initiés. Surtout lorsqu'il semble que tout va bien externe dans l'entreprise.

Il est également important de savoir combien d'actions propres l'initié a vendues. À 5%, c'est naturellement moins pertinent qu'à 50%.

Si un PDG vend par exemple, vous devriez toujours regarder de plus près.

Toujours évaluer le contexte

Mais cela s'applique aussi ici. Sans un contexte il est difficile de juger le tout. Cela devient clair grâce à un exemple du passé récent.

Elon Musk, en tant que PDG de Tesla, a vendu des actions d'une valeur de plusieurs milliards. Sans contexte, ce titre signifierait probablement un développement (fortement) négatif pour l'action Tesla. Cependant, comme la vente a été réalisée pour financer l'acquisition de Twitter, la vente est présentée sous un autre jour (plus positif).

Nous ne souhaitons pas faire de déclaration sur le sens ou l'absurdité de ces mesures, mais plutôt illustrer à quel point le contexte catégorise le commerce d'initié.

Que dit la science sur le commerce d'initiés ?

Pour conclure l'article, nous souhaitons brièvement discuter de ce que la science dit à propos du trading d'initiés. Car les opérations d'initiés ont déjà été étudiées dans un grand nombre de travaux scientifiques.

En principe, il peut être affirmé que les opérations d'initiés peuvent fournir des informations sur les rendements futurs. Dans ce contexte, les opérations des dirigeants ont en moyenne un impact positif plus grand sur le cours de l'action que l'impact négatif des ventes d'initiés sur celui-ci.

La science confirme également que les transactions internes effectuées par des personnes de rang supérieur ont un impact plus important sur le cours des actions.

Tout à fait logique. Plus le commerce est grand, plus il est pertinent. Plus de personnes effectuent le commerce, plus il est pertinent.

En conclusion, cependant, une nouvelle information pour cet article issue de la recherche. Il a été constaté que les transactions d'initiés ont une plus grande influence sur le cours dans les petites entreprises que dans les grandes entreprises.

Tu trouveras des informations scientifiques supplémentaires par exemple chez 2iQ Research et L'Investisseur Basé sur des Preuves.