Tesla näytti kokevan vuonna 2024 jälleen takaiskujen vuoden – aina Yhdysvaltain presidentinvaaleihin asti. Muutaman viikon sisällä sähköautojätin osakekurssi räjähti 73 %. Yhtiö, jonka myynti ja voitot olivat horjuvia, lisäsi yhtäkkiä $570 miljardia markkina-arvoonsa. Lähes uskomaton hyppy, joka asiantuntijoiden mukaan johtui vähemmän Teslasta itsestään kuin Elon Muskin strategisesta siirrosta: hänen aggressiivisesta tuestaan vastavalitulle presidentille Donald Trumpille.
Musk: Vallan varjohahmo
Musks uusi yhteys Valkoiseen taloon näyttää korvaamattomalta – ainakin jos katsoo sijoittajien innostusta. "Miten arvotetaan Muskin saamaa pääsyä uuteen hallitukseen? Mahdollisuudet ovat lähes rajattomat", sanoo Steve Sosnick, Interactive Brokersin päästrategi.
Luvut puhuvat puolestaan: Ennen vaaleja Teslan osakkeet olivat laskussa 2,3 %, mutta vaalipäivän jälkeen ne nousivat 69 %:n nousuun vuodelle 2024. Mutta mitä on oikeastaan muuttunut? Ei paljon. Kysyntäongelmat, epäselvät tulevaisuuden näkymät ja takkuavat edistysaskeleet itseohjautuvissa ajoneuvoissa pysyvät. Se, mikä on muuttunut, on odotukset – ja ne ovat suorastaan sähköistyneet.
Trumps paradoxaalinen sähköautobonus
Ironista kyllä, Trump, joka tunnetaan sähköautojen skeptisyydestään, on nyt Teslan menestyksen katalysaattorina. Wall Street -analyytikot nostavat osakkeen kurssitavoitteita vakuuttuneina siitä, että Muskin läheisyys hallituksen kanssa voisi vähentää autonomisten autojen sääntelyesteitä. Myös Teslan markkinaosuus voisi kasvaa, jos Trumpin ilmoittamat EV-verohyvitysten leikkaukset vaikuttavat kovemmin pienempiin kilpailijoihin.
Doch nicht alle sind überzeugt. "Ei ole sääntely, joka jarruttaa Teslan itseajavaa teknologiaa", sanoo Thomas Thornton Hedge Fund Telemetrysta. Ja samalla, kun analyytikot kuten Chris McNally Evercore ISI:sta arvioivat, että $500-$600 miljardia Teslan markkina-arvosta johtuu sen sähköajoneuvo- ja energiatoiminnasta, loput perustuvat "tulevaisuuden fantasioihin" kuten humanoidirobotteihin ja robotakseihin.
Tesla: Hype vai kova todellisuus?
Nämä fantasioinnit ajavat myös osakkeen arvostuksen huimaaviin korkeuksiin. Teslaa käydään parhaillaan kauppaa 129-kertaisesti odotettuihin tuottoihinsa verrattuna - vertailun vuoksi Nvidia, toinen teknologiasektori-tähti, on 32. Massiivinen ristiriita, joka herättää sijoittajissa huolta. Sillä aikaa kun Nvidia hyötyy kasvavasta kysynnästä tekoälyn alalla, Teslan tulospotentiaali pysyy epäselvänä. Erityisen riskialtis on Robotaxi-alue: kun Tesla silmäilee sääntelyn kevennyksiä, voisi markkinajohtaja Alphabetin omistama Waymo olla paremmin asemoitunut hyödyntämään niitä.
Nicholas Colas, DataTrek Research -tutkimusyrityksen toinen perustaja, varoittaa: „$500 ja $600 miljardin välillä Teslan arvosta riippuu lupauksista, jotka ovat kaukana tulevaisuudessa”.
Kertomuksen voima
Tesla on aina ollut enemmän kuin pelkkä osake – se on liike. "Se, joka lyö vetoa Muskia vastaan, häviää", sanoo Cole Wilcox Longboard Asset Managementista. Sijoittajat luottavat Muskin horjumattomaan visioon ja kykyynsä ratkaista näennäisesti mahdottomia haasteita. Monille Tesla on uskoa tulevaisuuteen parhaimmillaan – ja Musk on heidän profeettansa.
Lisäksi osakkeen valtava suosio henkilöosakkaiden keskuudessa. Optiomarkkinat näyttävät samankaltaiselta: Tesla on viiden eniten kaupankäydyn osakkeen joukossa, heti S&P 500:n ja Nasdaq 100:n kaltaisten raskassarjalaisten jälkeen. "Sijoittajat tavoittelevat dramaattisesti korkealle", sanoo Tom Keen Piper Sandlerilta.
Unelmien riski
Die Euphorieella on kuitenkin kääntöpuolensa: Se perustuu vähemmän koviin faktoihin ja enemmän kollektiiviseen uskoon Muskin visioista. Ja juuri tämä tekee tilanteesta niin hauraan. Historia opettaa meille, että pörssihypet usein romahtavat, kun todellisuus ei vastaa odotuksia.
Vaikka Tesla loistaa tällä hetkellä Muskin poliittisen voiton ansiosta, pitkäaikaiset riskit pysyvät. Yritys kohtaa valtavia haasteita robottitaksikehityksestä uhkaavaan kannattavuuskriisiin. Niin kauan kuin markkinat uskovat loputtomiin mahdollisuuksiin, Tesla pysyy yhtenä maailman kiehtovimmista – ja vaarallisimmista – osakkeista.
