Hershey ja Mondelez: Makea yritys karvaalla jälkimaulla

Osakkeisiin sijoittaminen tarkoittaa omistusosuuden hankkimista yrityksestä. Vaikka tämä osuus useimmille sijoittajille on pieni, on olemassa riittävän varakkaita henkilöitä, jotka kykenevät ostamaan tarpeeksi osakkeita koko yrityksen hallitsemiseksi. Kuitenkaan makeisjätti Hersheyn tapauksessa tämä ei ole mahdollista, koska hallinta on Hershey Trust Companyn käsissä – seikka, jonka Mondelez International äskettäin joutui jälleen tiedostamaan. Hersheyn osakekurssi heilahteli tällä viikolla voimakkaasti, aivan kuten Candymonium-vuoristorata Hersheyparkissa, kun tuli ilmi, että Mondelez oli jälleen esittänyt ostotarjouksen. Jo vuonna 2016 Mondelez yritti ostaa Hersheyn 23 miljardilla dollarilla, mutta epäonnistui. Myös tällä kertaa menestystä ei tullut, kun raportti Hershey Trustin uudelleen esittämästä hylkäämisestä laski Hersheyn osakekurssia. On mielenkiintoista, ettei Hersheyn osakkeenomistajien äänestystä, virallista lausuntoa Hersheyn toimitusjohtaja Michele Buckilta tai komitean perustamista tarjouksen tarkastelulle ollut. Syy tähän näyttää olevan se, että Mondelezin tarjous ei koskaan saavuttanut pistettä, jossa tällaiset toimet olisivat olleet tarpeen. Keskeinen vaikuttaja päätöksenteossa oli Hershey Trust Companyn hallitus, jonka hyväksyntää Mondelez ei saanut. Tällaisille yrityksille on tyypillistä monimutkainen osakerakenne. Hersheyssä on julkisesti kaupankäynnin kohteena olevia A-luokan osakkeita, joita on noin 200 miljoonaa. Kyseessä ovat kuitenkin lähes 55 miljoonaa B-luokan osaketta, joita ei käydä julkisesti kauppaa ja jotka antavat kymmenen ääntä per osake, mitkä todella kontrolloivat yhtiötä. Tämä järjestely takaa Hershey Trust Companyn johdon. Kumpikaan, Mondelez tai Hershey, eivät virallisesti kommentoineet nykyisiä neuvotteluja, jolloin yksityiskohdat jäävät pimentoon. On kuitenkin selvää, että Hershey Trust Companylle tarjous ei ollut tarpeeksi vakuuttava. Ehkä onni Mondelezin osakkeenomistajille, sillä yrityskaupan tekeminen tässä mittakaavassa olisi ollut valtava ponnistus. Hersheyn markkina-arvo on noin 36 miljardia dollaria, ja Mondelezin olisi pitänyt tarjota selvästi enemmän ollakseen onnistunut.