Silicon Valley møder Wall Street: Chip-boomet som billion-dollar-spil

Velkommen til den nye guldfeberstemning, denne gang med Nvidia-grafikkort som den hotteste vare. Mens ChatGPT, Stable Diffusion og Co. revolutionerer teknologibranchen, drejer tandhjulene bag kulisserne sig om intet andet end GPU'er – AI's beregningshjerte. Og netop disse chips er blevet omdrejningspunktet for et nyt marked, der hurtigt udvikler sig til et risikabelt billion-dollar Monopoly.

Anført af finansgiganter som Blackstone, Pimco og BlackRock har Wall Street pumpet over 11 milliarder dollars ind i såkaldte "Neocloud"-virksomheder i de sidste tolv måneder. Disse firmaer – herunder navne som CoreWeave, Crusoe og Lambda Labs – er specialiserede i at tilbyde AI-fokuserede clouddienste, med Nvidia-chips som en essentiel ressource.

GPU-økonomien: Chips som det nye guld

CoreWeave, det største af disse Neocloud-virksomheder, legemliggør opgangen i denne nye økonomi. Med mere end 45.000 Nvidia-chips har virksomheden øget sin værdi fra 2 til 19 milliarder dollar inden for blot 18 måneder. Interessant? Disse chips tjener nu ikke kun som beregningsværktøjer, men også som kreditgarantier.

Det er ligesom en guldmine – bankerne presser på for at komme ind nu," siger Nate Koppikar, en hedgefond-manager, der vædder på faldende kurser. Men her kommer hagen: GPU'er er alt andet end værdistabile aktiver. Nye chip-generationer som Nvidias "Blackwell"-serie kunne hurtigt devaluere eksisterende modeller, mens markedet langsomt fyldes med overskydende enheder.

Fra kryptoverdenen til AI-revolutionen

CoreWeave begyndte i 2017 som kryptominer, før det i 2019 skiftede til kunstig intelligens – et væddemål, der lykkedes. "De sikrede sig GPU'er præcis, da ChatGPT erobrede verden," forklarer en insider. En aftale med Microsoft til en værdi af over en milliard dollars skaffede CoreWeave den nødvendige kapital til at erhverve tusindvis af Nvidia-GPU'er – finansieret gennem en gældsbølge, der nu omfatter 10 milliarder dollars.

Men hvor stabil er en forretningsmodel, der er baseret på så høj en gæld? I august 2023, da CoreWeave afsluttede en finansiering på 2,3 milliarder dollar fra Blackstone og Co., lå årets omsætning på kun 25 millioner dollar – med et tab på 8 millioner. I dag skulle indtægterne være steget til 2 milliarder dollar, men afhængigheden af fremmedkapital forbliver enorm.

Et risikabelt væddemål på fremtiden for KI

Die rasante ekspansion af neoclouds hænger i en tynd tråd: deres adgang til Nvidia-chips. Chip-giganterne som Nvidia, AMD og selv store tech-firmaer som Google, der udvikler deres egne AI-chips, kontrollerer markedet. Trods alt satser finansierne på AI-revolutionen – og på umættelig efterspørgsel.

Dette er den største kapitalinvestering i menneskehedens historie," siger Crusoe-CEO Chase Lochmiller, hvis firma for nylig afsluttede et projekt på 3,4 milliarder dollars for et nyt datacenter i Texas.

Stigende tvivl og faldende priser

Men drømmen om ubegrænset vækst vakler. Mens GPU'er engang blev betragtet som "gyldne billetter", falder deres lejepriser hurtigt: En times GPU-regnetid koster i dag 2 dollars, sammenlignet med 8 dollars for få måneder siden. Samtidig kæmper AI-virksomheder med enormt pres for at levere resultater. Ifølge Sequoia Capital er der en kløft på 500 milliarder dollars mellem branchens forventninger og de faktiske indtægter.

Die Karten werden neu gemischt: Store teknologivirksomheder som Amazon og Microsoft udvikler deres egne KI-chips, mens Nvidia selv bliver kritiseret for sin dominerende position på markedet. Om de nuværende lån mod GPU'er og leasingaftaler er sikre på lang sigt, forbliver uklart.

Giganternes spil: Risiko eller revolution?

For de store Wall Street-banker og Neocloud-pionerer er det klart: Her handler det om mere end blot lån og chips. Det er et væddemål på teknologiens fremtid – med alle dens risici.

„Historisk set har man altid undervurderet efterspørgslen,“ siger Erik Falk fra Magnetar Capital. „Om det også gælder her, mangler at blive afgjort.“ Én ting er sikker: Den næste runde i Silicon Valley-poker er netop begyndt.