Trump-comeback: Den amerikanske dollar stiger, mens obligationer og vækstmarkeder skælver

Donald Trumps politiske comeback som amerikansk præsident kunne ikke kun give den amerikanske dollar et betydeligt løft, men også stimulere aktiemarkedet. Eksperter er dog bekymrede for, at Trumps kommende præsidentskab kan være en belastning for obligationer, emerging markets samt inden for ren energi og bæredygtige investeringer. Trumps økonomisk-politiske tilgange, som blandt andet inkluderer højere inflation og vækst gennem skattelettelser, kunne tvinge USA's centralbank til at holde renterne høje for at undgå en overophedning af økonomien. Dette ville yderligere styrke dollaren. Specifikt forventes hans planer om at indføre toldsatser og anmode europæiske allierede om øgede forsvarsudgifter at dæmpe væksten i andre lande, hvilket kunne øge dollarens attraktivitet. Analytikere fra Citi forudser en stigning i dollaren på 3% efter et Trump-valgsejr. Dette står i kontrast til forventningen om et markant fald i euroen, muligvis under den væsentlige 1-dollar-tærskel, skulle Trump følge i fodsporene på sine protektionistiske tiltag. Ligeledes kunne den kinesiske yuan fortsætte med at devaluere som i årene 2018-2020. I denne sammenhæng kunne højere dollarafkast fremme en tilbagevenden til carry-trades, hvor valutaer som den japanske yen og den schweiziske franc allerede er under salgspres op til valget. Alligevel forbliver francen stabil på grund af sine højkvalitetseksport samt styrke i perioder med øget inflation. Retningen for kryptovalutaer er også interessant: Med en potentielt mildere kurs fra en Trump-regering i reguleringen af digitale valutaer, kunne Bitcoin fortsat drage fordel, efter at den for nylig nåede et rekordhøjt niveau. I forhold til aktiemarkedet ville Trumps løfter om mindre regulering, lavere virksomhedsskatter og øget olieproduktion styrke vækstudsigterne. Særligt banker, teknologi, forsvar og fossile brændstoffer kunne drage fordel. Den af Goldman Sachs anslåede nedsættelse af selskabsskattesatsen fra 21% til 15% kunne øge S&P 500's indtjening med omkring 4%. Selvom Trump planlægger at sænke virksomhedsskatterne, er det uklart, hvor meget af dette der faktisk vil passere gennem Kongressen. Hans protektionistiske tiltag og den hårde holdning over for Kina kunne dog øge omkostningerne, reducere rentabiliteten og belaste multinationale selskaber. På internationalt plan vil en stærk dollar og stigende amerikanske renter føre til, at defensivesektorer klarer sig bedre, mens multinationale selskaber med tilknytning til det amerikanske marked vil opleve tilbageslag.