Hershey og Mondelez: Et sødt forsøg med bitter eftersmag

At investere i aktier betyder at erhverve en ejerandel i en virksomhed. Mens denne andel for de fleste investorer er lille, er der tilstrækkeligt formuende, der er i stand til at erhverve nok andele til at kontrollere en hel virksomhed. Men i tilfældet med slikgiganten Hershey er dette ikke muligt, da kontrollen ligger hos Hershey Trust Company – en kendsgerning, som Mondelez International for nylig igen måtte erkende. Hersheys aktiekurs oplevede i denne uge en voldsom op- og nedtur, ligesom Candymonium-rutsjebanen i Hersheypark, da det blev kendt, at Mondelez igen var kommet med et overtagelsestilbud. Allerede i 2016 forsøgte Mondelez at købe Hershey for 23 milliarder dollar, men det mislykkedes. Også denne gang udeblev succesen, efter at rapporten om den fornyede afvisning fra Hershey Trust fik Hersheys aktiekurs til at falde. Interessant nok har der hverken været en aktionærafstemning eller en officiel erklæring fra Hersheys CEO Michele Buck, og der blev heller ikke nedsat nogen komité til at vurdere tilbuddet. Årsagen synes at være, at Mondelez' tilbud aldrig nåede det punkt, hvor sådanne skridt ville være blevet nødvendige. Den afgørende faktor er Hershey Trust Company Board, hvis godkendelse Mondelez ikke modtog. Typisk for sådanne firmaer er en kompleks aktiestruktur. Hos Hershey er der tale om offentligt handlede klasse A-aktier, hvoraf der eksisterer omkring 200 millioner. Men det er de knap 55 millioner klasse B-aktier, der ikke handles offentligt og giver ti stemmer per aktie, der faktisk kontrollerer virksomheden. Denne ordning sikrer Hershey Trust Company ledelsen. Hverken Mondelez eller Hershey har officielt kommenteret de aktuelle forhandlinger, hvorfor detaljer er ukendte. Det står fast, at for Hershey Trust Company var tilbuddet ikke overbevisende nok. Måske en lykkens gang for Mondelez-aktionærer, da omkostningerne ved en overtagelse af denne størrelse ville have været enorme. Hersheys markedsværdi ligger på omkring 36 milliarder dollar, og Mondelez ville have været nødt til at byde betydeligt mere for at have succes.