Op- og nedture for Majedie Investments: Mellem rabatter og afkast

Den seneste usikkerhed forud for budgetforslaget omkring kapitalgevinstskat har mærkbare virkninger på nogle investeringsforeninger. Især Majedie Investments, en alsidig global fond, der tilbyder et alternativ til KI-fokuserede markeder, er i fokus. I øjeblikket handles fonden med en rabat på 16%, efter at bekymrede investorer trak sig ud forud for kansler Jeremy Hunts første budget i oktober. Med en volumen på 125 millioner pund er Majedie en mindre version af den 2,9 milliarder pund tunge RIT Capital Partners, en fond støttet af Rothschild-familien. Siden vi i april fornyede vores anbefaling for RIT, da fondens præstation forbedrede sig efter en periode med svag performance, er dens aktier steget med 12%. Dette mens de tidligere blev noteret 28% under værdien af de underliggende aktiver. Majedie har, ligesom RIT Capital, historiske forbindelser: Over halvdelen af andelene ejes af Barlow-familien, hvis formue oprindeligt stammer fra malaysiske gummiplantager. Firmaet, grundlagt i 1910 og opkaldt efter en sådan plantage, blev i 1985 omdannet til en investeringsforening. En bemærkelsesværdig forskel mellem de to: Mens RIT Capital har sin egen fondsadministrator J Rothschild Capital Management, holder Majedie en 7,5% andel i Marylebone Partners. Disse blev i 2019 ansat til at forvalte Majedies investeringer. Begge virksomheder forenes af ønsket om bevarelse af familiens rigdom - deres præstationsmål er knyttet til inflationen, hvor RIT Capital stræber efter at overgå forbrugerprisindekserne med 3% per år, mens Majedie ønsker at overgå med 4% over løbende femårsperioder. Det bemærkelsesværdige er mindre at opnå konstant højere afkast end snarere strategien om at holde en bred vifte af investeringer, der tilsammen lover langsigtet reel værdiforøgelse - uafhængigt af forholdene på aktiemarkederne. Majedies fokus ligger udelukkende på de offentlige aktiemarkeder og undgår unoterede investeringer, der udgør en tredjedel af RIT Capitals portefølje. Marylebone Partners ser tilgangen som en "likvid fond", modelleret efter amerikanske universitetslivrenter, som banebrydende. Marylebone, grundlagt i 2013 af Dan Higgins, undgår ejendom og private equity med den begrundelse, at disse er svære at vurdere og sælge, når markederne er anspændte. I stedet blev der i januar sidste år etableret tre hovedkategorier for porteføljen. Den største af disse, med 58% af aktiverne, satser på eksterne, specialiserede fondsforvaltere. Et eksempel er Contrarian Emerging Markets Fund, der er repræsenteret med en 6% andel, og hvis amerikanske kreditteam søger globalt efter muligheder i erhvervssektoren.