Tin tức như sét đánh: Từ bây giờ, các nhà đầu tư Mỹ không được phép đầu tư tiền vào các công ty Trung Quốc phát triển các công nghệ như trí tuệ nhân tạo, điện toán lượng tử hoặc chất bán dẫn - tất cả đều là những lĩnh vực then chốt có thể thúc đẩy quân đội của Cộng hòa Nhân dân. Các biện pháp mới của chính quyền Biden đánh dấu một bước ngoặt trong quan hệ kinh tế giữa hai siêu cường.

Đối với các công ty đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư tổ chức, điều đó có nghĩa là một cuộc chạy đua với thời gian để đảm bảo rằng hàng tỷ của họ không vô tình tài trợ cho tham vọng công nghệ của Quân Giải phóng Nhân dân Trung Quốc. Vi phạm có thể bị đe dọa bằng các biện pháp trừng phạt dân sự và hình sự nghiêm trọng.

Hợp đồng ràng buộc và làn sóng thẩm định

Die Regeln, die ab Donnerstag greifen, zwingen Investoren zu einer beispiellosen Sorgfaltspflicht. Sie müssen sicherstellen, dass ihre Gelder nicht in Unternehmen fließen, die unter die neuen Beschränkungen fallen. Dies erfordert „bindende vertragliche Zusicherungen“ von chinesischen Fondsmanagern, doch die Realität ist komplizierter, als es auf den ersten Blick scheint.

Một số nhà đầu tư tổ chức, bao gồm các quỹ hưu trí lớn, đã có thể đảm bảo những cam kết như vậy. Mặt khác, những nhà đầu tư khác bị từ chối, như các cố vấn tham gia vào việc lập kế hoạch tuân thủ đã báo cáo. Sự bất ổn này dẫn đến việc nhiều khoản đầu tư mới vào Trung Quốc bị hoãn lại hoặc bị hủy bỏ hoàn toàn.

Những thách thức vượt ra ngoài việc xây dựng hợp đồng.

Các tên tuổi lớn rút lui: Sự kết thúc của "dòng chảy đô la

Ngay từ năm 2024, các nhân tố nổi bật như Sequoia Capital và GGV Capital đã mạnh dạn tách khỏi các chi nhánh kinh doanh của họ tại Trung Quốc. Những tổ chức khác cũng đang theo sau do rủi ro đầu tư vào nền kinh tế Trung Quốc tiếp tục gia tăng. Các biện pháp này ảnh hưởng đến một ngành công nghiệp từng bơm hàng tỷ đô la vào hệ sinh thái công nghệ đang phát triển của Trung Quốc.

Các quỹ đô la Mỹ đã chấm dứt với Trung Quốc. Chấm hết", một quản lý hàng đầu của một quỹ hiến tặng Mỹ thẳng thắn nói. Các rào cản cho các khoản đầu tư mới là "cao 50.000 foot". Thực tế, Trung Quốc đã ghi nhận 3,7 tỷ đô la đầu tư trực tiếp nước ngoài vào năm 2023 - mức thấp nhất kể từ những năm 1990 - giảm 60 phần trăm.

Vai trò của các nhà đầu tư mega: Ai thực sự đứng sau?

Các mối quan hệ phức tạp. Các quỹ như Quỹ Hưu trí Công California (CalPERS) hoặc Quỹ Hưu trí Chung Bang New York đã đầu tư hàng tỷ đô la vào Trung Quốc trong những năm gần đây. Từ năm 2020 đến năm 2023, tổng số 72 quỹ hưu trí lớn nhất của Mỹ lên đến 68 tỷ đô la. Ngay cả các tổ chức có uy tín cao như Đại học Yale, đã hỗ trợ Hillhouse Capital với khoản đầu tư ban đầu 20 triệu đô la, cũng đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng bối cảnh công nghệ của Trung Quốc.

Nhưng bây giờ những khoản đầu tư này đang có nguy cơ sụp đổ. Các quỹ không chỉ phải kiểm tra các hợp đồng hiện có mà còn phải đảm bảo tuân thủ các quy định mới. Đồng thời, mối lo ngại gia tăng rằng ngay cả những lĩnh vực không có vấn đề cũng có thể bị ảnh hưởng bởi việc sử dụng AI rộng rãi.

Trump, thuế quan và sự đồng thuận lưỡng đảng

Als ob die Spannungen nicht schon hoch genug wären, kündigte der designierte Präsident Donald Trump an, die Zölle auf chinesische Importe zu erhöhen – eine Maßnahme, die die ohnehin brüchigen Handelsbeziehungen weiter belasten dürfte. Hinzu kommt ein wachsender parteiübergreifender Konsens in Washington: Die USA müssen ihre technologische Überlegenheit schützen, insbesondere in militärisch sensiblen Bereichen.

Như thể căng thẳng chưa đủ cao, Tổng thống đắc cử Donald Trump đã công bố tăng thuế quan đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc – một biện pháp có thể làm căng thẳng thêm các mối quan hệ thương mại vốn đã mong manh. Thêm vào đó, có một sự đồng thuận lưỡng đảng ngày càng tăng ở Washington: Mỹ cần bảo vệ ưu thế công nghệ của mình, đặc biệt là trong các lĩnh vực nhạy cảm về quân sự.

Một báo cáo của Hạ viện Hoa Kỳ từ tháng Hai cho thấy mức độ của vấn đề: Hơn ba tỷ đô la từ các quỹ đầu tư mạo hiểm của Mỹ đã chảy trực tiếp vào các công nghệ có thể củng cố khả năng quân sự của Trung Quốc. Áp lực này đã khiến chính quyền Biden áp dụng một thái độ cứng rắn hơn.

Sự kết thúc của thời kỳ hoàng kim

Die goldenen Zeiten, in denen Silicon Valley-Milliarden ungehindert in Chinas florierende Technologiebranche flossen, scheinen vorbei. Namen wie HongShan – der ehemalige China-Ableger von Sequoia Capital – und Hillhouse Capital, die einst Milliarden aus den USA einsammelten, müssen sich nun neu positionieren.