Ngành công nghiệp chip vẫn có tính chu kỳ cao bất chấp những thay đổi dài hạn, khiến sản phẩm của họ trở nên trung tâm hơn trong cuộc sống hàng ngày. Trong khi các nhà đầu tư Phố Wall vào những tháng mùa hè đã cố gắng tách khỏi các công ty công nghệ lớn, thì nay sự quan tâm đang quay trở lại và đẩy giá trị của cái gọi là "Bảy kỳ diệu" lên mức cao kỷ lục.

Vào tháng Bảy và tháng Tám, các nhà đầu tư dường như đã thoát khỏi sự phụ thuộc vào một số công ty công nghệ lớn, những công ty đã hỗ trợ đáng kể cho sự phục hồi của thị trường. Những lo ngại về định giá quá cao và mong muốn đầu tư vào các ngành có hiệu suất tốt hơn trong một nền kinh tế suy yếu đã gia tăng. Đặc biệt, sự hứng thú đối với AI đã làm tăng thêm lo ngại, khi sự bùng nổ mạnh mẽ của các chip AI mới và thiết bị khác đã vượt xa nhu cầu hiện tại.

Tuy nhiên, hiện nay, với sự bắt đầu của các báo cáo quý từ nhiều công ty công nghệ, cổ phiếu lại gần hoặc đạt mức kỷ lục. Sự mê hoặc đối với Magnificent Seven đã đẩy những lo ngại về AI vào bối cảnh sau. Tuy nhiên, nếu điều này khiến cho định giá một lần nữa có vẻ bị kéo dài quá mức và dễ bị tổn thương bởi những báo cáo lợi nhuận gây thất vọng, thì sự suy yếu gần đây trong lĩnh vực chip có thể là một tín hiệu cảnh báo kịp thời.

Ein unerwarteter Rückgang der Aufträge bei ASML, dem niederländischen Hersteller von Chipfertigungsanlagen, belastete den gesamten Sektor am Dienstag. Dies hatte nichts mit AI zu tun, sondern resultierte aus schwächerem Konsum in Bereichen wie Smartphones, Gaming-Konsolen und Elektrofahrzeugen, was die Nachfrage dämpfte. Weniger als 48 Stunden später präsentierte TSMC, der dominierende Chiphersteller aus Taiwan, eine kontrastierende Bilanz. Der CEO CC Wei betonte: „Die Nachfrage ist real... und wird für viele Jahre anhalten“, trotz der Herausforderungen bei Konkurrenten wie Intel und Samsung.

Dịch tiêu đề sang tiếng Việt:
Sự giảm bất ngờ trong đơn đặt hàng tại ASML, nhà sản xuất thiết bị chế tạo chip của Hà Lan, đã gây tác động xấu đến toàn bộ ngành vào thứ Ba. Điều này không liên quan đến AI mà do tiêu dùng yếu hơn trong các lĩnh vực như điện thoại thông minh, máy chơi game và xe điện, làm giảm nhu cầu. Chưa đầy 48 giờ sau, TSMC, nhà sản xuất chip thống trị từ Đài Loan, trình bày một bản cân đối đối lập. CEO CC Wei nhấn mạnh: “Nhu cầu là có thật... và sẽ kéo dài trong nhiều năm”, bất chấp những thách thức từ các đối thủ như Intel và Samsung.

Ngành công nghiệp chip nổi tiếng với những biến động mạnh về nhu cầu ngắn hạn. Mặc dù chip ngày càng trở nên quan trọng hơn cho cuộc sống hàng ngày, nhưng lĩnh vực này vẫn mang tính chu kỳ cao. Hơn nữa, chip hiện chiếm một phần lớn hơn nhiều trong thị trường công nghệ: Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã tăng khoảng 220% trong năm năm qua, nhanh hơn đáng kể so với mức tăng 128% của Nasdaq Composite. Điều này làm tăng sự mong manh của các nhà đầu tư công nghệ nói chung.

Trong khi các dấu hiệu trong chuỗi cung ứng chip còn khác nhau, kỳ vọng về doanh thu của Magnificent Seven sẽ tăng lên trên 2 nghìn tỷ đô la Mỹ trong năm nay, với dự báo tăng trưởng 13%. Các nhà phân tích kỳ vọng mức tăng trưởng 13% khác cho năm tới, tin chắc rằng một vài người chiến thắng đã được chứng minh có thể tiếp tục giành được thị phần. Những kỳ vọng này gợi nhớ mạnh mẽ đến giai đoạn thu nhập ba tháng trước, tuy nhiên đã diễn ra không như mong đợi.

Trong số bảy công ty công nghệ lớn, chỉ có Meta xử lý tốt với mức tăng giá cổ phiếu ổn định, trong khi Apple tăng nhẹ 1%. Ngược lại, Alphabet và Amazon ghi nhận mức giảm mạnh do tín hiệu không đồng nhất trong mua sắm trực tuyến và quảng cáo, mặc dù nhu cầu về dịch vụ điện toán đám mây đã hồi phục. Nvidia lần đầu tiên gặp sự giảm sút nhỏ trong đà tăng trưởng từng không thể ngăn cản của mình: Sự suy giảm nhẹ về biên lợi nhuận gộp và một lỗi thiết kế trong đóng gói cho các chip Blackwell sắp tới dẫn đến việc giá cổ phiếu giảm 18% vào đầu tháng Chín. Tuy nhiên, đến thứ Năm, cổ phiếu đã đạt mức cao kỷ lục mới.

Trước những diễn biến này, câu hỏi trọng tâm đặt ra cho cổ phiếu công nghệ là: Liệu các nhà đầu tư có sẵn sàng bỏ qua sự phát triển chậm chạp của AI trong năm nay và tập trung vào những năm tới hay không? Trong khi Apple, dù thiếu một "ứng dụng sát thủ", đã tăng giá cổ phiếu nhờ định vị lại AI một cách thông minh thành "Apple Intelligence", thì các công ty như Microsoft đang nhanh chóng xây dựng cơ sở hạ tầng mới để đáp ứng nhu cầu của những khách hàng lớn, mặc dù nhiều người vẫn chưa tìm thấy các ứng dụng thuyết phục.

Miễn là các công ty công nghệ lớn khẳng định thấy đủ nhu cầu AI để duy trì mức đầu tư vốn cao, Phố Wall có thể sẽ giữ vững tinh thần. Nhưng bất kỳ sự đổ vỡ nào trong niềm tin này đều có thể gây ra thảm họa.