Dell Technologies: Gã khổng lồ bị đánh giá thấp trước khả năng tăng trưởng mạnh mẽ

Đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) vẫn là một nam châm thu hút các nhà đầu tư, đặc biệt là trong các công ty thuộc nhóm "Magnificent Seven" trong lĩnh vực công nghệ. Tuy nhiên, các cổ phiếu khác như Super Micro Computer, Broadcom, và Taiwan Semiconductor đang ngày càng thu hút sự chú ý và trở thành lựa chọn ưa thích trong lĩnh vực AI. Một cổ phiếu từng được đánh giá cao nhưng đã mất giá trong những tháng gần đây là Dell Technologies, nhà sản xuất máy tính và thiết bị lưu trữ dữ liệu. Công ty gần đây đã công bố kết quả kinh doanh quý hai của năm tài chính 2025, kết thúc vào ngày 2 tháng 8. Trong khi công ty phát triển mạnh ở một số mảng, các mảng khác lại khiến giới đầu tư thất vọng. Kết quả quý mới nhất của Dell ở mức ổn, nhưng không có gì nổi bật. Tuy nhiên, có vẻ như các nhà đầu tư đang mất lòng tin vào công ty quá sớm. Dell chia doanh nghiệp của mình thành hai danh mục: Giải pháp hạ tầng và Giải pháp khách hàng. Mảng hạ tầng bao gồm các giải pháp mạng và lưu trữ cho máy chủ và trung tâm dữ liệu, trong khi mảng khách hàng tập trung vào bán thiết bị phần cứng cho doanh nghiệp và người tiêu dùng. Tổng doanh thu trong quý vừa qua lên tới 25 tỷ USD, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước và 13% so với quý trước đó. Tuy nhiên, phần lớn sự tăng trưởng này đến từ mảng Giải pháp hạ tầng, đặc biệt là các giải pháp mạng và máy chủ. Ngược lại, doanh thu trong mảng Giải pháp khách hàng giảm 4%. Trước sự bùng nổ của dịch vụ trung tâm dữ liệu, giới đầu tư kỳ vọng Dell sẽ tạo ra tăng trưởng từ lĩnh vực này và ít hứng thú với các mảng khác của công ty. Trong mảng Giải pháp khách hàng, doanh thu từ kinh doanh thương mại gần như không thay đổi, trong khi phân khúc người tiêu dùng giảm 22%. Tuy nhiên, các nhà đầu tư không nên đánh giá quá cao các kết quả này. Phân tích kỹ hơn cho thấy cả hai mảng Giải pháp hạ tầng và Giải pháp khách hàng có thể đang đứng trước một đợt tăng trưởng mới. Nhiều công ty công nghệ hàng đầu – bao gồm Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon và Tesla – đã làm rõ rằng tăng cường đầu tư vào AI là một phần quan trọng trong kế hoạch phát triển của họ. Những khoản đầu tư này vào trung tâm dữ liệu và sản xuất chip có thể sẽ mang lại ảnh hưởng tích cực dài hạn cho mảng hạ tầng của Dell. Tôi tin rằng các hoạt động hạ tầng của Dell sẽ tăng trưởng mạnh mẽ khi các công ty công nghệ lớn nâng cấp kiến trúc IT của mình. Một lý do khác cho sự lạc quan của tôi về Dell là tiềm năng lớn trong mảng Giải pháp khách hàng. Cả người tiêu dùng và doanh nghiệp đều có xu hướng đầu tư vào phần cứng như máy tính cá nhân theo chu kỳ. Với sự tích hợp ngày càng tăng của AI vào nhiều thiết bị, cả doanh nghiệp và người tiêu dùng sẽ cần nâng cấp phần cứng của họ. Dell lạc quan về đợt làm mới PC sắp đến, vì các cơ sở cài đặt hiện tại tiếp tục lỗi thời, Windows 10 sẽ kết thúc vòng đời vào năm tới và có những tiến bộ đáng kể trong kiến trúc và ứng dụng dựa trên AI. Đợt làm mới phần cứng này dự kiến sẽ mang lại kết quả tích cực cho Dell từ cuối năm nay và đầu năm 2025. Giá cổ phiếu của Dell đã giảm hơn 20% trong ba tháng qua, dẫn đến sự co thắt đáng kể trong định giá. Tỷ lệ giá trên thu nhập kỳ vọng (P/E) của Dell chỉ ở mức 14,7, thấp hơn nhiều so với tỷ lệ P/E của S&P 500 là 22,4. Tôi cho rằng các nhà đầu tư đang bỏ qua tiềm năng dài hạn của Dell. Có khả năng doanh nghiệp của Dell sẽ bắt đầu hồi phục vào cuối năm nay và năm 2025. Hiện tại có vẻ là thời điểm tốt để đầu tư vào cổ phiếu đang bị đánh giá thấp, vì khi tăng trưởng của mảng hạ tầng và giải pháp khách hàng được đẩy nhanh trong các quý tới, lợi nhuận đáng kể có thể đạt được.