Các quyết định lãi suất dựa trên dữ liệu: Một hành động cân bằng cho Fed

Các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hiện đang chịu ảnh hưởng của một chiến lược dựa trên dữ liệu. Chủ tịch Jerome Powell đã nhiều lần nhấn mạnh rằng các quyết định về lãi suất phụ thuộc vào các dữ liệu kinh tế mới nhất. Điều này có thể có vẻ hợp lý, nhưng trong chính sách tiền tệ, cách tiếp cận này là không phổ biến. Quan điểm của Powell, tập trung mạnh hơn vào dữ liệu đến, gây ra sự bất mãn ở một số nhà đầu tư và nhà kinh tế. Họ yêu cầu có sự quyết tâm hơn và những viễn cảnh rõ ràng cho các năm tới, nhằm làm cho hướng đi của chính sách Fed trở nên minh bạch hơn. Các nhà phê bình chỉ trích rằng sự phụ thuộc vào các dữ liệu kinh tế thường mang tính hồi cố làm tăng sự biến động và cung cấp một nền tảng quyết định không chắc chắn. Drew Matus từ MetLife Investment Management nhấn mạnh rằng chất lượng của dữ liệu đã giảm sút và việc sửa đổi thường dẫn đến các điều chỉnh làm thay đổi bức tranh tổng thể của nền kinh tế. Hơn nữa, các chuyên gia về lạm phát coi một viễn cảnh dự đoán là cần thiết để giải quyết cả rủi ro lẫn các vấn đề quan trọng. Nền kinh tế hậu đại dịch hành xử như một con thú hoang khó thuần hóa, liên tục vượt quá các dự đoán. Năm 2021, lạm phát được coi là tạm thời, nhưng chỉ đến tháng 11 năm 2023 mới giảm xuống dưới mức ba phần trăm. Mặc dù có những dự đoán suy thoái ban đầu, nền kinh tế đã tăng trưởng gần ba phần trăm trong năm 2023. Andrew Levin từ Dartmouth College nhấn mạnh rằng một dự báo rõ ràng đóng vai trò quan trọng trong việc phát huy tác dụng của chính sách tiền tệ lên toàn bộ cấu trúc lãi suất. Một ví dụ khác cho sự bất ổn của dữ liệu thể hiện trên thị trường lao động. Sau các báo cáo yếu kém vào tháng 7 và tháng 8, Fed đã thực hiện một đợt giảm lãi suất lớn – chỉ để rồi đối mặt với sự phục hồi mạnh mẽ và các điều chỉnh dữ liệu sau đó vào tháng 9. Điều này đặt ra câu hỏi liệu Fed có hành động quá nhanh chóng hay không. Khi không có một dự báo đồng thuận, mà chỉ có 19 dự đoán cá nhân, một bức tranh động và đôi khi mâu thuẫn được hình thành. Adam Posen từ Viện Kinh tế Quốc tế Peterson nhấn mạnh tầm quan trọng của một dự báo có cấu trúc để kỷ luật hóa các thảo luận. Nó không chỉ tạo ra nền tảng cho các quyết định chính sách mà còn giúp điều chỉnh các quyết định kinh tế tư nhân phù hợp với quan điểm của ngân hàng trung ương. Cuối cùng, Claudia Sahm, chuyên gia kinh tế trưởng tại New Century Advisors, công nhận sự cần thiết của việc kể một câu chuyện vững chắc về sự phát triển kinh tế tương lai. Một giả định cơ bản được xây dựng rõ ràng về tương lai kinh tế sẽ làm cho cuộc thảo luận về các rủi ro tiềm ẩn trở nên dễ dàng hơn.