Ринки, що розвиваються: Загрозлива буря на горизонті?

Країни, що розвиваються, переживають наразі неспокійний період на ринках, який у найближчому майбутньому може ще більше загостритися. За даними швейцарського великого банку UBS, індекс MSCI для країн, що розвиваються, з 2 жовтня, коли він досяг свого дворічного максимуму, втратив понад 10%. Основною причиною цього спаду є заплановані Дональдом Трампом масштабні мита, які викликали побоювання серед інвесторів. Валюти країн, що розвиваються, в результаті також опинилися під значним тиском. Однак, незважаючи на розпродаж, ринок аж ніяк не відображає повний обсяг ризиків, пов'язаних з митами, зазначає стратег UBS Манік Нарайн. Нарайн зауважує, що все ще існує сильний настрій на ринку, який показує UBS Emerging Markets Risk Appetite Index; цей показник знаходиться між нейтральним і емоційно сплесковим, що є незвично сильним сигналом з огляду на слабке глобальне зростання і зниження світової промисловості в останні роки. Прогнози прибутків тим часом вказують на зростання на 13% для акцій країн, що розвиваються, до 2026 року, що значно більше, ніж 3% зростання, реалізовані під час торгової війни Трампа з Китаєм у 2018 і 2019 роках. Незважаючи на це, за словами Нарайна, ринок все ще оцінює ризики на нереально низькому рівні. Він стверджує, що інвестори значною мірою недооцінюють можливість того, що ослаблена економіка Китаю може потенційно негативно вплинути на інші країни, що розвиваються. Сам Китай наразі переживає найсильніший дефляційний імпульс за останні три десятиліття з падаючими експортними цінами і зростаючими об'ємами експорту. Цей розвиток в першу чергу обтяжує країни, що розвиваються, особливо оскільки дефляція Китаю зробила юань більш конкурентоспроможним по відношенню до інших валют країн, що розвиваються. Крім того, нові мита на Китай можуть ще більше збільшити існуючі об'єми експорту цієї країни, що вплинуло б на виробництво і капітальні витрати країн, що розвиваються. Також це може прискорити зниження імпорту Китаю і створити додатковий тиск на конкуруючі виробничі компанії, а також викликати труднощі для експортерів сировини. Фіскальні стимули Китаю пропонують невелику допомогу, оскільки спрямовані більше на внутрішнє споживання та інтернет-компанії, які домінують на китайському фондовому ринку, але мало поширюються на ширші ринки, що розвиваються. Зокрема, такі країни, як Мексика, В'єтнам, Тайвань, Корея і Таїланд, які мають значні торгові дисбаланси зі США, особливо вразливі до можливих торгових конфліктів, за словами Нарайна.