Це був рік крайнощів у біотехнологічній галузі: поки кілька великих компаній зібрали рекордні суми, решта галузі бореться за виживання. І саме тут лежить проблема.
Мільярдний дощ – але лише для великих
Новини 2024 року належали гігантам: спеціалізована на дослідженні ліків з підтримкою штучного інтелекту компанія Xaira з Сан-Франциско зібрала у квітні 1 мільярд доларів – рекорд для біотехнологічного стартапу. Metsera, нью-йоркська компанія, що зосереджена на управлінні вагою, змогла за лише сім місяців забезпечити понад 500 мільйонів доларів фінансування.
Великі гравці в галузі отримують вигоду від малої, елітної групи впливових інвесторів. Яскравий приклад: Flagship Pioneering, відомий як інвестор, що стоїть за Moderna, у липні залучив вражаючі 3,6 мільярда доларів. У жовтні голландський Forbion залучив 2,2 мільярда доларів. Але в той час як ці важковаговики домінують у заголовках, реальність для менших учасників виглядає похмурою.
Розбиті мрії в тіні зростання відсоткових ставок
Пандемічний бум, що зробив привабливими ризиковані довгострокові ставки, вже в минулому. Зростання процентних ставок змусило інвесторів стати обережнішими та сильно сколихнуло галузь. Навіть зростання індексу S&P Biotechnology Select Industry на 40 відсотків з жовтня 2023 року недостатньо: він все ще на 50 відсотків нижче свого піку 2021 року.
Цифри говорять ясною мовою. У першому півріччі 2024 року більше чверті американських біотехнологічних компаній, які залучили щонайменше 15 мільйонів доларів, повідомили про так звані "флет- або даун-раунди" – раунди фінансування, на яких оцінка або залишається незмінною, або знижується.
Чому велика фарма стає вибагливішою, ніж будь-коли
Також фармацевтичні гіганти з переповненими касами придивляються уважніше. Придбання стали рідкіснішими, оскільки покупці вимагають доказів ефективності та клінічної диференціації ліків. Виняток: данська Genmab придбала американсько-китайську компанію з онкології ProfoundBio за 1,8 мільярда доларів – одне з небагатьох великих придбань року.
Однак цей вибірковий підхід подовжує час, протягом якого компанії залежать від зовнішнього фінансування. Інвесторам доводиться залучати більші суми, щоб утримувати свої вкладення на плаву. Але це має наслідки: зосередженість на наступних раундах фінансування позбавляє стартапи та молоді фірми важливих ресурсів.
Європа – континент невикористаних можливостей
Особливо в Європі проявляється проблема: видатні наукові досягнення стикаються з хронічним браком капіталу. Правові та культурні бар'єри все ще перешкоджають транскордонному потоку коштів. Результат? Європейські компанії в середньому оцінюються на 40 відсотків нижче, ніж їхні американські конкуренти.
Doch dieser Rückstand wird bei Börsengängen oder Übernahmen oft ausgeglichen – zur Freude der Risикових Kapitaliств. Сандер Слотвег, керуючий партнер Forbion, називає це „важелем прибутку, який часто ігнорується.“
