Що таке інсайдерські покупки (Insiderkäufe)?

Інсайдерські покупки та інсайдерські продажі можуть бути об'єднані під терміном інсайдерська торгівля (також інсайдерські угоди). В англійській мові часто використовується термін Insiderkäufe.

Це стосується купівлі та продажу акцій особами, які мають інсайдерську інформацію про відповідну компанію.

Але хто взагалі вважається інсайдером?

Інсайдер знає про не публічно відомі обставини, пов'язані з компаніями, що котируються на біржі, які можуть істотно вплинути на ціну — наприклад, тому що він отримав цю інсайдерську інформацію завдяки своїй професійній діяльності.

Так, інсайдерська інформація може бути знанням про те, що у публічній компанії може незабаром відбутися капіталізація або придбання значної частки.

Інсайдер не обов'язково є особою з професійним зв'язком з емітентом. Інсайдером також можуть бути близькі члени сім'ї та особи з того ж побуту.

Інсайдерська торгівля заборонена

Важливо розуміти, що інсайдерська торгівля заборонена.

Публічна компанія мусить найшвидшим чином публікувати всю інформацію, яка може вплинути на курс акцій. Якщо інсайдер використовує цю ще неопубліковану інформацію для купівлі або продажу акцій, це вважається злочином.

Отже, повинно бути ясно, що опубліковані інсайдерські угоди зазвичай не є тими угодами, які можуть короткостроково суттєво впливати на ціну акцій публічної компанії.

Справа в інсайдерських торгах полягає в тому, що інсайдер очікує на позитивний чи негативний майбутній розвиток компанії.

Відносна значимість (легальних) інсайдерських угод, проте, не означає, що вони не можуть мати вплив на курс.

Обов'язки інсайдерів

Якщо ти як член правління, член наглядової ради або керівник публічної компанії купуєш або продаєш акції власної компанії на підставі інсайдерської інформації, ти повинен повідомити про це компанію негайно (протягом 3 робочих днів).

Компанія повинна негайно (протягом 2 робочих днів) опублікувати цю інформацію.

Те саме стосується й членів сім'ї зазначених осіб та інших учасників, таких як, зокрема, юридичні особи, які перебувають у тісному зв'язку з інсайдером, установи, які виконують дії в інтересах іншої особи (наприклад, фонди) або товариства осіб.

Поріг повідомлення з 2020 року становить 20 000 євро за календарний рік (до цього 5 000 євро).

Зазначена інформація стосується німецьких компаній.

Як працює інструмент Eulerpool для відстеження інсайдерських покупок?

За допомогою інструменту Eulerpool Insiderkäufe ти можеш без зусиль дізнатися, які інсайдерські покупки були у німецьким компаніям за останні 7, 30 або 365 днів були. Покупки акцій інсайдерами з компаній США з'являться найближчим часом.

У тебе в основному є два способи використання інструменту Insiderkäufe:

• Шукайте інсайдерські покупки для конкретної акції за період 7, 30 або 365 днів.
• Шукайте всі покупки інсайдерів за період 7, 30 або 365 днів.

Можливість 1: Пошук інсайдерських покупок по конкретній акції

Якщо ви хочете перевірити, чи були в останній час інсайдерські угоди з певною акцією, ви можете знайти її за назвою акції або за ISIN акції.

Можливість 2: Пошук всіх інсайдерських покупок

Якщо ти хочеш знати, які інсайдерські покупки були у всіх німецьких акціонерних компаніях останнім часом, тобі також допоможе інструмент інсайдерських покупок від Eulerpool.

Просто відкрийте сторінку, виберіть бажаний період часу, і ви відразу побачите в таблиці усі покупки інсайдерів. Але як правильно читати таблицю?

Ось як читати таблицю

Таблиця складається з наступних 6 стовпців:

• Емітент
• ISIN
• Обсяг покупок
• Обсяг продажу
• Кількість
• Різниця

Емітент/ISIN

За назвою (емітент) та ISIN можна однозначно ідентифікувати акцію. Клацнувши на обидва параметри, ви отримаєте додаткову інформацію про інсайдерську торгівлю обраної акції. Про це пізніше розповімо більше.

Обсяги купівлі та продажу

При купівлі та продажу обсягів ти бачиш, скільки обсягу акцій було сформовано при інсайдерських угодах. Наприклад, якщо акція коштує 100 євро і інсайдер купив її 100 разів, ти побачиш у колонці обсягу купівлі суму 10 000 євро. Якщо інсайдер продав акції на ту ж суму, ти побачиш 10 000 євро у колонці обсягу продажу.

Різниця

Різниця виникає з обсягів купівлі та продажу. Якщо в рамках інсайдерської торгівлі було куплено акції на суму 100.000 євро, але продано на суму 50.000 євро, ти побачиш у різниці зелене значення 50.000 євро. При негативній різниці побачиш червоне число з мінусом перед ним. Тут під час інсайдерських торгів було продано більше акцій, ніж куплено.

Кількість

Кількість вказує на те, скільки інсайдерської торгівлі відбулося в даній компанії. Тут враховуються як покупки, так і продажі.

Сортувати таблицю

Тепер ти знаєш, як читати таблицю. Якщо ти скористаєшся можливістю 2, тобі все ж потрібно буде проаналізувати результати. сортувати. За допомогою інструменту Insiderkäufe від Eulerpool ти можеш сортувати всі стовпці зверху вниз (або навпаки).

Якщо ти, наприклад, натиснеш на "Kaufvolumen", результати будуть відсортовані за обсягом покупки за спаданням як провідний критерій. Якщо ти натиснеш на це ще раз, порядок сортування зміниться зі спадаючого на зростаючий.

Те ж саме можна зробити й з усіма іншими стовпцями. Щоразу, коли ти натискаєш на відповідний стовпець, він стає провідним критерієм при сортуванні результатів.

Ти можеш налаштувати результати щодо інсайдерської торгівлі згідно зі своїми побажаннями. Якщо ти знайшов акцію, яка тобі здається підозрілою, наприклад, через велику кількість покупок інсайдерами або велику різницю цін, то, природно, ти захочеш отримати більше інформації. Як уже коротко згадувалося, з цим також допоможе інструмент Insiderkäufe від Eulerpool.

Додаткова інформація про торгівлю інсайдерів

Одним клацанням на емітента чи ISIN ти будеш переадресований на сторінку з додатковою інформацією про компанію. Там можна дізнатися про бізнес-модель та акційний курс компанії, а також побачити обсяг інсайдерських угод за останні 7, 30 та 365 днів (кількість, різниця).

Як особливий акцент, ти можеш побачити у таблиці повідомлення про те, хто саме здійснив інсайдерську угоду. Окрім особи, яка зобов'язана повідомляти, ти побачиш обсяг угоди, позицію інсайдера (у т.ч. у тісних взаєминах, правління), ціну акцій на момент угоди, кількість торгованих акцій та дату угоди. Таким чином, ти зможеш також детально розуміти всі інсайдерські покупки.

Тепер можеш глибше зануритися в пошуки та за допомогою якісних інформацій з'ясувати, що саме призвело до інсайдерської торгівлі.

Звідки беруться дані про інсайдерську торгівлю?

На завершення відповімо на важливе запитання. Дані з інструменту Eulerpool Insiderkäufe ми отримуємо безпосередньо від Федерального відомства з нагляду за фінансовими послугами (BaFin).

Для покупок інсайдерів акцій з США ми в майбутньому будемо використовувати дані Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) Сполучених Штатів.

Отже, ми використовуємо так само, як і у випадку з Акціонерний знахідник на найкращу якість даних.

Чому заборонений інсайдерський торгівлю і як ти, як інвестор, все ж можеш на цьому заробити

У розділі Що таке інсайдерські покупки? ми, зокрема, розповіли про обов’язки інсайдерів. Але чому ж насправді має бути повідомлено про інсайдерські угоди?

Інсайдерська торгівля може вплинути на курс.

Для повторення: у випадку публічних компаній, будь-яка інформація, яка може вплинути на курс, повинна бути опублікована. Це зрозуміло всім, коли мова йде про квартальні звіти та інше. Проте і покупки інсайдерами також можуть впливати на ціну акцій.

Уявімо, що генеральний директор компанії, яка останнім часом повідомляла чудові фінансові результати, раптом продає значну частку власних акцій. Якщо ти інвестував у цю компанію, продаж акцій генеральним директором безперечно був би релевантною інформацією для тебе. Можливо, продаж є індикатором слабшого розвитку в майбутньому або інших проблем у компанії. Адже якщо не генеральний директор має найкращу інформацію про компанію, то хто ж тоді?

Якщо генеральний директор не повинен був публікувати інформацію про свій продаж, вам стає зрозуміло, чому заборонено (непублічну) інсайдерську торгівлю. Генеральний директор має нечесну перевагу перед інвесторами через перевагу у інформації, яка має бути усунута.

Звісно, заборонено і навіть карається законом, якщо, наприклад, генеральний директор на підставі інформації, яка підлягає негайному оприлюдненню, купує або продає акції. Якщо він, наприклад, знає про майбутнє банкрутство, але ця інформація ще не стала відома громадськості, він не має права продавати акції.

В Німеччині також заборонено здійснення інсайдерських угод у період публікації квартальних звітів та під час виходу на біржу.

Підсумовуючи, можна сказати, що без цих механізмів робота капітального ринку була б під загрозою.

Ти можеш скористатися перевагами інсайдерської торгівлі

Оскільки інсайдерські операції повинні публікуватися, ти як приватний інвестор можеш отримати від цього вигоду

Проте важливо зазначити, що рішення за або проти акції ніколи не має прийматися виключно на основі однієї угоди інсайдера. Насамперед маємо справу тільки з чистим фактом покупки або продажу. Чому це сталося, ти дізнаєшся пізніше або в багатьох випадках навіть зовсім не дізнаєшся.

Також слід враховувати, що керівники часто мають упередження (biased) стосовно власної компанії. Отже, вони можуть бачити майбутнє компанії більш позитивним, ніж воно насправді є, і на цій основі купувати акції компанії. У такому випадку не йдеться про наявність інсайдерської інформації. Крім того, може бути, що керівники навмисно купують акції, щоб позитивно вплинути на курс акцій компанії.

Хто є інсайдером?

Ще одне важливе запитання при оцінці інсайдерської угоди: хто є інсайдером? Загалом тут можна вказати наступне: чим вищий ранг інсайдера, тим релевантніша інсайдерська угода. Причиною цього є логічно, адже особа вищого рангу, як правило, матиме кращу інформацію.

Оцінювати покупки та продажі інсайдерів по-різному

До завершення цього розділу ми хочемо освітлити ще один з нашої точки зору важливий аспект. Йдеться про те, що купівлю та продаж не слід розглядати як рівноцінні дії.

Покупки інсайдерами є (легким) позитивним індикатором.

Ми можемо задати собі просте питання, чому ми купуємо акції. Відповідь у 99,9% випадків звучить, бо ми хочемо отримати позитивний дохід. І, ймовірно, керівники компаній у більшості випадків також купують акції саме з цієї причини.

Як уже згадувалося у попередньому розділі, тут не обов'язково мають бути присутніми якісь проривні інсайдерські інформації.

І все ж покупка інсайдером може бути (сильно) позитивним індикатором. Але лише в тому випадку, якщо інсайдер купує акції за власні кошти. Пакети акцій чи опціонів як частина винагороди, навпаки, не є позитивним індикатором, оскільки тут не приймається свідоме рішення на користь компанії.

Позитивніше виглядає компанія, в якої нещодавно було кілька покупок однієї особи або покупки декількома особами. Таку компанію варто глибше проаналізувати. Знайти цих компаній можна за допомогою інструменту Insiderkäufe від Eulerpool.

Продажі інсайдерами є (сильним) негативним індикатором.

Інша ситуація з продажами. Звичайно, тут також можуть бути раціональні причини.

Але при продажах інсайдерами, ймовірно, варто дивитися уважніше, ніж при покупках інсайдерами. Особливо коли зовнішні обставини компанії здаються добрими.

Також важливо знати, скільки власних акцій продав інсайдер. При 5% це, звичайно, менш важливо, ніж при 50%.

Якщо, наприклад, генеральний директор продає акції, то в цьому випадку варто уважніше придивитися.

Завжди оцінювати контекст

Але й тут діє те саме правило. Без контексту усе це важко оцінити. Це стає очевидним на прикладі з недавнього минулого.

Ілон Маск як генеральний директор Tesla продав акції на кілька мільярдів доларів. Без контексту цей заголовок, ймовірно, означав би (різке) негативне обертання для акцій Tesla. Однак, оскільки продаж було здійснено для фінансування придбання Twitter, цей крок має інше (позитивніше) тлумачення.

Ми не хочемо робити заяв про доцільність чи недоцільність цих заходів, однак хочемо підкреслити, наскільки контекст класифікує внутрішньокорпоративні операції.

Що каже наука про торгівлю за інсайдерською інформацією?

Для завершення статті хочемо коротко підсумувати, що говорить наука про інсайдерську торгівлю. Адже інсайдерські угоди вже були досліджені у великій кількості наукових робіт.

Загалом можна стверджувати, що внутрішні операції з акціями можуть надавати інформацію про майбутні доходи. При цьому покупки інсайдерами в середньому мають більший позитивний вплив на ціну акцій, ніж внутрішні продажі мають негативний вплив на неї.

Наука також підтверджує, що інсайдерські угоди вищестоящих осіб мають сильніший вплив на курс акцій.

Також цілком логічно. Чим більший обсяг торгів, тим він важливіший. Чим більше людей здійснює торги, тим він важливіший.

Наприкінці, проте, додам нову для цієї статті інформацію з наукових досліджень. Виявлено, що інсайдерські торги мають більший вплив на курс акцій менших компаній, ніж на акції більших компаній.

Додаткову інформацію можна знайти, наприклад, на 2iQ Research і Інвестор на основі доказів.