Pazar Canlanması: Teknoloji Devi Nvidia Hâkimiyetini Kaybediyor

Son 18 aydır finans dünyası, yapay zekanın (YZ) yükselişi ile şekillenmektedir. Ancak, artan sayıda Wall Street analistine göre, bu gelişme S&P 500’ün bir sonraki büyüme evresini ileri taşımayacaktır. "Bizim izlenimimiz, NVDA'nın sadece başka bir büyük çaplı büyüme hissesi haline geldiğidir," diye yazdı Citi hisse senedi strateji ekibi, Scott Chronert önderliğinde, pazartesi günü müşterilerine gönderilen bir notta. Nvidia’nın en son çeyrek rakamları yatırımcıları pek tatmin etmedi – hisse senedi, açıklamanın ertesi günü yaklaşık yüzde altı düştü. Ancak S&P 500 o gün değişmeden kaldı. Bu, geniş çapta piyasanın Nvidia’nın sonuçlarından etkilenmediği üst üste ikinci çeyrek oldu. Chronert ve ekibi, Nvidia’nın son beş yılda yüzde 2000'in üzerinde bir fiyat kazancı, bu yılın başından itibaren yüzde 110'dan fazla bir artış gösterdiğini, ancak bunların sınırlarına ulaştığını belirtiyor. Bu soğuma ile bu yükselişin ilk YZ bölümünün sonuna yaklaşılabileceği öne sürülüyor. "Basit bir şekilde, geleceğe yönelik tahminlerin artışındaki yavaşlama, [Nvidia'nın] en önemli performansının ve temeldeki etkilerinin endeks fiyat hareketi üzerindeki etkilerinin geride kalabileceğine işaret ediyor," diye yazdı Chronert’in ekibi. Nvidia halen, günlük hareketleri daha geniş piyasa hareketlerini etkileyebilecek önemli bir endeks bileşeni olarak kalmaktadır. Ancak son piyasa hareketleri, yatırım alanında belirgin bir değişim sinyali veriyor. Şirketin kaç tane jeneratif YZ çipi sattığına odaklanmak yerine, yatırımcılar tekrar makroekonomik gelişmelere, özellikle işgücü piyasasındaki yavaşlamaya yönelmektedir. 1 Temmuz'da çeyrek başlangıcından bu yana S&P 500, neredeyse durgun bir gelişim göstermektedir. Nvidia neredeyse yüzde 15 kaybetti, "Muhteşem Yedili" olarak adlandırılan grup ise genel olarak, benchmark endeksinin yüzde 5'ten fazlasına kıyasla daha düşük performans sergiledi. Teknoloji dışı sektörler, örneğin kamu hizmetleri (yüzde 12 artış) ve finans (yüzde 10 artış), piyasa rallisinin öncüsü olmuştur ve faiz indirimleri beklentilerinden faydalanmıştır. Mevcut piyasa makroekonomik verilere göre şekillenmektedir ve her yeni veri yayını, Nvidia’nın çeyrek sonuçları veya YZ çiplerinin teslimatındaki gecikmelere dair başlıklardan daha fazla önem taşımaktadır. Bunun en belirgin örneği geçen hafta yaşandı. 2024 yılı boyunca S&P 500 ve Nasdaq'ın en zayıf haftalık performansı, 18 Eylül'de Federal Reserve’un faiz politikalarına dair netlik getirmeyen Ağustos istihdam raporunun ardından geldi. Nvidia’nın durumu ve geleceği mevcut boğa piyasası için elbette hala önemlidir. Ancak Nvidia ne kadar büyük olursa olsun, ABD ekonomisinden daha önemli değildir. Belki de bu doğrudur: Sonuçta, "sadece başka bir büyük büyüme hisse senedi.