Çin'in ABD ile Faiz Farkı Rekor Düzeyde: Merkez Bankası İçin Zorluklar

Çin'in ABD'ye olan getiri farkı, yeniden rekor seviyeye ulaştı ve merkez bankasını, yuanı desteklemeye çalışırken önemli zorluklarla karşı karşıya bıraktı. Çin devlet tahvillerinin sürekli artışı ve ABD tahvillerine yönelik satış baskısı, iki ülke arasındaki getirilerde 300 baz puanlık benzeri görülmemiş bir fark yarattı. Bu uyumsuzluk, yuan üzerindeki baskıyı artırabilir çünkü sermaye çıkışı riski yükselirken, para birimi offshore ticarette rekor düşük seviyeye ulaştı. Bu gelişme, karar alıcıların muhtemelen yuanın değer kaybetmesine izin vermek zorunda kalabileceği, böylece kırılgan ekonomiye parasal gevşeme yoluyla destek vermeyi öngörüyor. Bu bağlamda, Çin Halk Bankası bu hafta bir yandan döviz piyasasını desteklerken, diğer yandan geçen Cuma yuanı önemli bir eşik üzerinden düşürdü. Getiri farkının yanı sıra, yuan, devam eden bir gayrimenkul krizi, zayıf tüketim ve deflasyon endişeleri ile belirlenen kasvetli bir ekonomik görünümden muzdarip. Buna ek olarak, seçilmiş ABD Başkanı Donald Trump'ın gümrük tehdidi ve ABD'de azalan faiz indirimi beklentileri, Çin para birimi üzerinde ek baskı oluşturuyor. Barclays'den Mitul Kotecha, Çin'in deflasyonist eğilimlerinin ve zayıf ekonomik büyümesinin getirileri daha da aşağı çektiğini, buna karşın göreceli olarak güçlü ekonomik aktivitelerin ABD getirilerini yüksek tuttuğunu belirtti. Genişleyen faiz farkı, dolar-yuan kurunu daha da yukarı taşıyacaktır. Pazartesi günü, Çin'in 10 yıllık tahvilleri için getiriler resmi verilere göre ilk kez %1,6'dan az seviyeye ulaştı ve bu da aynı vadeli ABD tahvilleri ile olan faiz farkını 303 baz puan genişletti. Kasım ayında Çin, finansal piyasalarından şimdiye kadarki en büyük sermaye çıkışını yaşadığından, sermaye çıkışının işaretleri zaten görünür hale geldi. Salı günü, Çin Halk Bankası pazar havasını iyileştirmek için Bloomberg anketine göre ortalama tahminlerin oldukça üzerinde olan günlük rehber kuru güçlendirdi. Cuma günü para birimi dolar başına 7,3'ün altına düştü ve bu da Çin'in daha fazla değer kaybına açık olduğuna dair spekülasyonları artırdı. Offshore yuan, en son 7,3439 seviyesinde pek değişiklik göstermedi, oysa iç piyasada 7,3291 seviyesinde idi. ING Bankası'nda Büyük Çin için baş ekonomist Lynn Song, piyasanın, değer kaybı baskısı artarken merkez bankasının sabitlemeyi daha da gevşetip gevşetmeyeceğini dikkatle izlediğini vurguladı. Ancak, bu süreç muhtemelen kademeli olacaktır çünkü yetkililer görünüşe göre hâlâ döviz istikrarına önem vermektedir.