Chinas Zentralbank greift aktiv in den Anleihemarkt ein

Die Volksbank von China (PBOC) hat einen bedeutenden Schritt unternommen und mit dem Handel von Staatsanleihen begonnen, nachdem ein beeindruckender Rallye die Benchmark-Renditen auf ein Rekordtief gesenkt hat. In einer Erklärung auf ihrer Website gab die PBOC bekannt, dass sie im August langlaufende Anleihen verkauft und kurzfristige Anleihen gekauft hat. Insgesamt führte dies zu einem Nettokauf von Schuldtiteln im Wert von 100 Milliarden Yuan (ca. 14 Milliarden US-Dollar). Die genauen Laufzeiten und Daten der Transaktionen wurden nicht spezifiziert. Anfang dieses Jahres hatte die Zentralbank zunächst nur verbale Warnungen ausgesprochen. Seit Anfang August hat sich die PBOC jedoch aktiv gegen die Anleiherallye gestellt. Der Verkauf von Schuldtiteln durch Staatsbanken zur Erhöhung der Renditen und wiederholte regulatorische Überprüfungen einzelner Investoren haben die Händler beunruhigt und die Handelsaktivitäten gedämpft. "Die Maßnahmen der Zentralbank zur Korrektur der Ungleichgewichte im Anleihemarkt sollen verhindern, dass die langfristigen Anleiherenditen kurzfristig aus einem vernünftigen Bereich herausfallen", erklärte Tommy Xie, Leiter der Forschung für Großchina bei der Oversea-Chinese Banking Corp. Ein solcher Schritt "könnte die Markterwartungen verzerren und damit dazu beitragen, systemische Risiken einzudämmen." Angesichts von Sorgen über eine schwächere Wirtschaft, Erwartungen für Zinssenkungen und einem Mangel an attraktiven Investitionsalternativen haben Investoren in diesem Jahr verstärkt chinesische Staatsanleihen gekauft. Offizielle Stellen versuchen, den einseitigen Kauf zu begrenzen, da sie an den Kollaps der Silicon Valley Bank denken, die sich in US-Staatsanleihen eingedeckt hatte, bevor ein Marktrückgang eintrat. Die Spekulationen über den Beginn des Schuldenhandels durch die PBOC im Sekundärmarkt stiegen seit Mittwoch an, als die Zentralbank einen neuen Abschnitt auf ihrer Website über den "Kauf und Verkauf von Staatsanleihen" einführte. Im Juli hatte sie angegeben, "hunderte Milliarden" von Yuan an Wertpapiere zur Verfügung zu haben, bereit, diese zu verkaufen, um eine Rallye zu zügeln. "Dies ist ein Versuch, die Zinskurve zu steilen, insbesondere um die Rallye am langfristigen Anleihemarkt abzukühlen", kommentierte Michelle Lam, Greater China Economist bei der Société Générale. "Es ist auch bemerkenswert, dass die Nettoinjektion von Liquidität durch diese neue Operation durch den Nettoabzug von etwa 100 Milliarden Yuan aus der mittel- bis langfristigen Kreditfazilität ausgeglichen wurde."