Silicon Valley Wall Street ile buluşuyor: Yonga Patlaması Trilyon Dolarlık Oyun

Nvidia grafik kartları en sıcak mal olarak yeni altına hücum dönemine hoş geldiniz. ChatGPT, Stable Diffusion ve benzerleri teknoloji sektörünü devrim niteliğinde değiştirirken, sahnenin arkasındaki dişliler yalnızca GPU'lar - yapay zekanın hesaplama kalbi - etrafında dönüyor. Ve tam da bu çipler hızla riskli bir trilyon dolarlık monopolye dönüşen yeni bir pazarın odak noktası haline geldi.

Blackstone, Pimco ve BlackRock gibi finans devleri tarafından yönetilen Wall Street, son on iki ayda "Neocloud" şirketlerine 11 milyar dolardan fazla yatırım yaptı. CoreWeave, Crusoe ve Lambda Labs gibi isimler de dahil olmak üzere bu firmalar, Nvidia çiplerini temel kaynak olarak kullanarak yapay zekâ odaklı bulut hizmetleri sunmaya odaklanıyorlar.

GPU Ekonomisi: Yeni Altın Olarak Çipler

Bu yeni ekonominin yükselişini somutlaştıran NeoCloud şirketlerinin en büyüğü olan CoreWeave, değerini sadece 18 ay içinde 2 milyar dolardan 19 milyar dolara çıkardı. İlginç mi? Bu çipler artık sadece hesaplama araçları olarak değil, aynı zamanda kredi teminatı olarak da hizmet ediyor.

„Bu tıpkı bir altın madeni gibi – bankalar şimdi dahil olmak için ısrar ediyor,“ diyor düşen fiyatlara oynayan bir hedge fonu yöneticisi olan Nate Koppikar. Ama işin püf noktası burada: GPU'lar, değer açısından her şeyden başka bir istikrarlı varlıktır. Nvidia'nın „Blackwell“ serisi gibi yeni çip nesilleri mevcut modellerin değerini hızla düşürebilirken, piyasa yavaş yavaş fazla birimlerle doluyor.

Kripto Dünyasından Yapay Zeka Devrimine

CoreWeave, 2017'de kripto madencisi olarak başladı, 2019'da yapay zekaya yöneldi – tutan bir bahis. Bir iç kişi şöyle açıklıyor: "ChatGPT dünyayı ele geçirdiği sırada GPU'ları tam olarak güvence altına aldılar." Microsoft ile yapılan, bir milyar doların üzerindeki bir anlaşma, CoreWeave'e binlerce Nvidia GPU satın almak için gerekli sermayeyi sağladı – şu anda 10 milyar doları bulan bir borç dalgası tarafından finanse edildi.

Peki, bu kadar yüksek borçlanmaya dayanan bir iş modeli ne kadar sağlam? Ağustos 2023'te CoreWeave, Blackstone ve ortaklarından 2,3 milyar dolarlık bir finansman sağladığında, yıllık gelir sadece 25 milyon dolardı - 8 milyon dolar zarar ile. Bugün ise gelirlerin 2 milyar dolara çıktığı söyleniyor, ancak dış kaynağa olan bağımlılık hâlâ büyük oranda devam ediyor.

Yapay Zekanın Geleceğine Riskli Bir Bahis

Die schnelle Expansion der Neoclouds hängt an einem seidenen Faden: ihrem Zugang zu Nvidia-Chips. Die Chip-Giganten wie Nvidia, AMD und sogar große Tech-Firmen wie Google, die ihre eigenen KI-Chips entwickeln, kontrollieren den Markt. Trotz allem setzen Finanziers auf die KI-Revolution – und auf unersättliche Nachfrage.

Bu, insanlık tarihindeki en büyük sermaye yatırımıdır," diyor Crusoe CEO'su Chase Lochmiller, firmasının kısa bir süre önce Teksas'ta yeni bir veri merkezi için 3,4 milyar dolarlık projeyi tamamladığını belirtti.

Artan Şüpheler ve Düşen Fiyatlar

Ancak sınırsız büyüme hayali sarsılıyor. Bir zamanlar "altın bilet" olarak görülen GPU'ların kiralama fiyatları hızla düşüyor: GPU hesaplama süresinin bir saati bugün 2 dolar, birkaç ay önce 8 dolardı. Aynı zamanda yapay zeka şirketleri sonuçlar sunmak için büyük bir baskıyla mücadele ediyor. Sequoia Capital'a göre, sektör beklentileri ile gerçek gelirler arasında 500 milyar dolarlık bir fark var.

Die Karten werden neu gemischt: Büyük teknoloji şirketleri Amazon ve Microsoft, kendi AI çiplerini geliştiriyor, Nvidia ise piyasadaki baskın konumu nedeniyle eleştiriliyor. GPU'lara karşı mevcut kredilerin ve kiralama sözleşmelerinin uzun vadede güvenli olup olmadığı belirsiz.

Devlerin Oyunu: Risk mi Devrim mi?

Für die großen Wall-Street-Banken und Neocloud-Pioniere ist klar: Burada sadece krediler ve çipler söz konusu değil. Bu, tüm riskleriyle birlikte teknolojinin geleceğine bir bahis.

Tarihsel olarak, talep daima hafife alınmıştır," diyor Magnetar Capital'den Erik Falk. "Bunun burada da geçerli olup olmadığını bekleyip göreceğiz." Kesin olan tek şey var: Silikon Vadisi pokerinin bir sonraki raundu henüz başladı.